Orlen SA to jeden z największych koncernów energetycznych w Europie Środkowej, spółka dywidendowa i płatnik dywidendy. Jest komponentem indeksu WIG20. Orlen zanotował wzrost kursu akcji po opublikowaniu szacunkowych wyników za drugi kwartał 2024 roku. Wyniki te, znacznie lepsze od oczekiwań, przyciągnęły uwagę inwestorów i spowodowały wzrost wartości rynkowej spółki. W niniejszej analizie przyjrzymy się bliżej przyczynom tego wzrostu, ocenie wyników finansowych oraz perspektywom na przyszłość.

Spółka Orlen SA lepsze szacunkowe wyniki za Q2 2024. Notowania w górę

Akcjonariusze mają powody do zadowolenia. W II kwartale 2024 spółka Orlen SA pochwaliła się lepszymi od prognoz wynikami. Orlen szacuje, że wynik EBITDA LIFO wyniósł ok. 5 030 mln zł w II kw. 2024 r. Po wyłączeniu dodatkowo wpływu regulacji dotyczących przeciwdziałaniu nadmiernemu wzrostowi cen energii elektrycznej i gazu ziemnego, wynik ten to ok. 11 306 mln zł w II kw. br. Daje to wzrost ok. 8% r/r względem analogicznego kwartału 2023 roku.

To był kwartał solidnej pracy w warunkach rynkowych wyzwań. Mimo presji otoczenia makroekonomicznego, wypracowaliśmy zysk operacyjny na bardzo satysfakcjonującym poziomie. Skutecznie pracujemy nad poprawą efektywności zarządzania Grupą. Wyznaczone cele, konsekwentnie realizowane, przyspieszą rozwój Orlen i zwiększą jego odporność na wpływ czynników makroekonomicznych – powiedział prezes Ireneusz Fąfara, cytowany w komunikacie.

Koncern, podobnie jak inne spółki paliwowo-energetyczne na świecie, funkcjonował w II kwartale br. w wymagającym otoczeniu makroekonomicznym, czego efektem był spadek (r/r) marż rafineryjnych, niższy dyferencjał, a także niższe ceny energii elektrycznej i gazu, przy umocnieniu złotego wobec dolara i euro. Na raportowany wynik istotny wpływ miały zwłaszcza regulacje związane z przeciwdziałaniem nadmiernemu wzrostowi cen energii elektrycznej i gazu ziemnego, które, według aktualnych szacunków, obniżyły wynik EBITDA LIFO, z wyłączeniem odpisów, Grupy Orlen o ok. 6,2 mld zł do poziomu 5,1 mld zł – czytamy dalej.

Jak widać, zamrożenie cen energii ma dwie strony medalu. Z jednej strony ogranicza nam wzrost rachunków, choć i tak mamy w zasadzie najdroższy prąd w Europie. Z drugiej strony obciąża wynik finansowy Orlenu. Dla przeciętnego obywatela oznacza to potencjalnie droższe paliwo na stacjach, bo spółka będzie szukała źródeł zysku. Z punktu widzenia zaś akcjonariuszy ograniczy potencjał wzrostu EBIDTA i potencjalnie przełoży się negatywnie na przyszłą dywidendę.

Analiza finansowa akcji Orlen SA i dywidenda

Najnowszy raport finansowy za Q 2024 ukaże się 21 sierpnia 2024. Aktualnie Orlen ma za sobą doskonałe lata 2022-2023 z rekordowym przychodami. Nie przełożyło się to jednak na analogicznie wysoki zysk netto, co m. in. jest spowodowane powyższymi odpisami.

Patrząc na I kwartał 2024, pogorszyły się przykładowo wskaźniki rentowności. Wskaźnik ROIC spadł do ok. 12% z 17% w Q4 2023. W I kwartale br. spółka pokazała też ujemny FCF mimo solidnych przepływów operacyjnych.

Rekordowy zysk netto i przychody spółka zaraportowała za 2022 rok i to przełożyło się na wysoką dywidendę 5,5 zł na akcje. W bieżącym roku dywidenda jest na poziomie gwarantowanej wypłaty 4,15 zł na akcję. Niestety analitycy prognozują słabszy cały 2024 rok ze spadkiem zysku netto aż o prawie 41%. To może mieć mocno negatywne przełożenie na przyszłoroczną dywidendę, o ile prognozy się sprawdzą. Orlen jest chętnie kupowaną spółką dywidendową i mocniejszy spadek dywidendy może skłonić inwestorów do redukcji Orlen w portfelu.

Co ciekawe, mamy spore dyskonto bieżącego kursu akcji Orlen względem rekomendacji analityków. Szacują oni cenę docelową aż o 24,5% powyżej aktualnych notowań i rekomendują kupno akcji. Być może w cenie akcji są już uwzględnione najważniejsze czynniki ryzyka.

Wykres i notowania akcji Orlen

Aktualny wykres i notowania akcji Orlen SA znajdziesz poniżej.

Analiza wykresu – akcent wolumenowy i Selling Climax

Giełda dyskontuje zawsze przyszłość i w tym kontekście notowania akcji PKN pokazują akumulację. Na wykresie W1 Orlen akcje mamy szpulkę z większym wolumenem. W tle na ostatnim spadku mamy malejący wolumen i szpulka z większym obrotem jest akcentem wolumenowym.

W skali D1 dołek LTTM na 59,89 zł został z dokładnością do 1 gr przetestowany akumulacyjną świecą Selling Climax. Mamy skok wolumenu i silne dobicie z zamknięciem luki hossy. Jest szansa, że pojawi się formacja oRGR. Uformowanie prawego ramienia może się skorelować z testem wolumenowym.

Autor wpisu: Bartek Bohdan

Współredaktor serwisu inwestora giełdowego PPCG. Aktywny inwestor giełdowy z ponad 12-letnim stażem. Jestem wielkim zwolennikiem inwestycji długoterminowych, budowania dochodu pasywnego z dywidend i procentu składanego. Uważam, że inwestorzy powinny powrócić do źródła, czyli akumulacji najlepszych aktywów. Takie aktywa nie tylko zwiększają wartość w czasie, ale przez dywidendy płacą nam za to, że trzymamy je w portfelu. Możesz się ze mną skontaktować, korzystając z dostępnego adresu e-mail.

Wyniki portfeli edukacyjnych

Całkowite stopy zwrotu (TR) na dzień 30.06.2024 (od początku prowadzenia portfeli) obejmują wzrost kursu akcji i wypłacone dywidendy.

Portfele edukacyjne: Główny +101% / Emerytalny +192% / Dywidendowy +87%
TOP 5 spółek: Shell +223% / Rokita +162% / DOM +142% / PEO +153% / PZU +109%