Allegro (ALE) akcje: Analiza akcji Allegro (2026): prognozy, rekomendacje i problem z wyprzedażą (ABB)

Akcje Allegro (GPW: ALE) od dłuższego czasu budzą skrajne emocje wśród inwestorów na warszawskim parkiecie. Z jednej strony mamy do czynienia z niekwestionowanym liderem polskiego rynku e-commerce, który z kwartału na kwartał poprawia swoje wyniki finansowe i może pochwalić się niezwykle optymistycznymi prognozami na kolejne lata. Z drugiej jednak, kurs akcji wydaje się uwięziony w niewidzialnych kleszczach, regularnie duszony przez podaż ze strony głównych, historycznych akcjonariuszy.

Jak w takiej sytuacji ocenić potencjał inwestycyjny tego giganta? Czy to doskonała okazja do zakupu mocno niedowartościowanego biznesu, czy może pułapka zastawiona na inwestorów liczących na szybkie odbicie? W poniższej analizie przyjrzymy się twardym danym finansowym, najnowszym rekomendacjom analityków oraz największemu obciążeniu dla rynkowej wyceny spółki – potężnemu nawisowi podażowemu ze strony funduszy private equity.

Prognozy dla Allegro

Rekomendacje dla akcji Allegro

Zestawienie rekomendacji analitycznych wskazuje na silnie pozytywne nastawienie instytucji finansowych do spółki. Mimo optymistycznych prognoz, rynkowa wycena akcji znajduje się obecnie pod presją.

Oto kluczowe wnioski płynące z analizy danych:

• Jednomyślność analityków: Wszystkie pięć zaprezentowanych raportów, wydanych przez DM mBanku SA oraz DM Trigon SA na przestrzeni 2023 i 2024 roku, zawiera rekomendację „Kupuj”.

• Wysoki potencjał wzrostu (Upside): Obecny kurs akcji (z chwili pisania niniejszej analizy) wynosi zaledwie 27,67 zł. Nawet najniższa cena docelowa w zestawieniu (35,00 zł) zakłada ponad 26-procentowy potencjał wzrostu. Z kolei najnowsza i najwyższa rekomendacja z sierpnia 2024 roku (DM mBanku) wyznacza cenę docelową na poziomie 48,90 zł, co oznacza potencjał wzrostu o blisko 76% względem obecnej wyceny.

• Rozbieżność między wyceną a rynkiem: Zauważalnym zjawiskiem jest fakt, że obecny kurs (27,67 zł) znajduje się poniżej kursu z dnia wydania w przypadku każdej z tych rekomendacji (wtedy akcje kosztowały od 29,25 zł do 38,58 zł). Wskazuje to na znaczną przecenę walorów na giełdzie w ostatnim czasie, co w oczach analityków może stanowić bardzo atrakcyjny moment do akumulacji akcji.

Allegro dywidenda

Allegro nie płaci dywidendy i nie posiada historii wypłat. Na razie nic nie jest wiadome o dywidendzie w 2026 roku. O dywidendzie będzie trochę więcej poniżej.

Moja opinia o akcjach Allegro

Rozróżnijmy dwie rzeczy – zyskowność od problemów związanych z akcjonariatem. Do zyskowności nie mam żadnych uwag. Na poziomie roku 2027 możemy mówić o oczekiwaniu zysku na akcję w wysokości ~2,30 zł. Gdyby połowa trafiła na dywidendę (1,15 zł), przy obecnym poziomie cenowym, poziom dywidendy przekroczyłby 4%. Jesteśmy zatem gdzieś na poziomie cenowym, wokół którego możemy mówić o przeciętnej dywidendzie, jak na możliwości niektórych spółek na GPW.

Problemem jest za to akcjonariat.

Permira VI Investment Platform oraz Cidinan Sarl (powiązany z funduszem Cinven) to główni, historyczni inwestorzy typu private equity. Byli oni właścicielami Allegro jeszcze przed wejściem spółki na giełdę (GPW) w 2020 roku. Od tamtego czasu fundusze te realizują strategię wyjścia (tzw. exit strategy), czyli stopniowo spieniężają swoje pakiety, inkasując wielomiliardowe zyski.

Inwestorzy ci nie sprzedają akcji “po cichu” na zwykłych sesjach giełdowych, lecz robią to za pomocą tzw. przyspieszonej budowy księgi popytu (ABB – Accelerated Bookbuilding), oferując duże pakiety dużym graczom ze zniżką względem ceny rynkowej.

Tylko w 2025 roku miały miejsce następujące gigantyczne transakcje z ich udziałem:

Data transakcji	Typ transakcji	Cena za akcję	Liczba akcji (mln)	Wartość transakcji
Grudzień 2025	ABB	30,10 zł	85,0	2,56 mld zł
Czerwiec 2025	ABB	33,00 zł	55,0	1,81 mld zł
Kwiecień 2025	ABB	29,25 zł	40,0	1,17 mld zł
Kwiecień 2024	ABB	29,25 zł	65,0	1,90 mld zł
Październik 2023	ABB	29,00 zł	~41,4	1,20 mld zł
Czerwiec 2023	ABB	32,25 zł	~52,7	1,70 mld zł
Marzec 2021	ABB	60,00 zł	~76,6	4,60 mld zł

Fundusze te posiadają jeszcze ponad 217 mln akcji (o obecnej wartości rynkowej blisko 6 mld zł). Można się spodziewać, że jeszcze przed nami 2-3 poważne zrzuty akcji. Jaki jest sens pchania ceny w górę w ramach trendu wzrostowego, jeżeli duże ilości akcji będzie można dostać po dużo niższych cenach? W ciągu ostatnich 2,5 roku widzimy przywiązanie do poziomu ok. 30 zł.

Wydaje się zatem, że w takich warunkach trudno będzie liczyć na stabilny trend wzrostowy.

Czy zatem analitycy, celując z poziomem ponad 40 zł, mają rację? Mogą mieć, ale nadal może to być ruch w ramach dużego ryzyka.

W trakcie ostatnich miesięcy 2025 roku, cena opadała, a wolumen rósł. Jest to typowe niedźwiedzie zachowanie. Od początku 2026 roku wolumen nam maleje. Ostatnia sesja tygodnia przyniosła spory skok wolumenu. Wygląda, jak akcent (potencjalnie kończący korektę). Do (ewentualnego) sygnału kupna jeszcze spora droga. Nie zmienia to jednak faktu, że Allegro trafia na moją listę obserwacyjną (z uwzględnieniem wszystkich potencjalnych problemów, na które wyżej wskazałem).

Ze względu na to, że Allegro nie wypłaca dywidendy, byłaby to inwestycja tylko i wyłącznie nastawiona na zarobek na zmianie ceny.

Allegro – archiwum ważnych wpisów

▶ Akcje Allegro – kurs akcji między młotem, a kowadłem (grudzień 2024)

Wyobraźmy sobie dwie siły działające na przedmiot. Pierwszą siłą jest ta, która chce go podnieść. Drugą siłą jest jego waga. Im większa, tym trudniej będzie go dźwignąć. W przypadku akcji Allegro siłą podnoszącą cenę jest istniejąca hossa na akcjach, którą obecnie ze względu na jak zawsze skomplikowaną falę 4 korekty trudno dostrzec. Siłą ciążącą jest ilość akcji w obiegu, zbyt duża chęć pozbywania się akcji przez tych, którzy pierwotnie byli właścicielami Allegro oraz ogólna wycena tych akcji. Te wciąż wydają się zbyt drogie jak na wartość, którą dzisiaj niosą.

Strefy akumulacji i dystrybucji akcji na Allegro

To, co powyżej napisałem, doskonale widać na poniższym wykresie. Siła oddziaływania (wznosząca) to wolumeny akumulacyjne. Siła ciążąca to wolumeny dystrybucyjne. Akumulację zaznaczam na poniższym wykresie na zielono, dystrybucję na kolor pomarańczowy:

Co do zasady łatwo nam obecnie wyznaczyć, że w okresie istniejącej hossy, a zatem warunkach mocno sprzyjających wzrostowi cen akcji, akcje Allegro są kupowane poniżej poziomu 30 zł. Sypanie akcjami zaczyna się od poziomu 35 zł wzwyż.

Bezpieczna strefa, w której mogą poruszać się inwestorzy, znajduje się pomiędzy poziomem 30, a 35 zł. Tyle przynajmniej widać na wykresie na poziomie realnego działania dużych inwestorów.

Prognozy dla Allegro na 2025 rok

Zobaczmy, jak o prognozach Allegro na 2025 rok wypowiada się 16 analityków z firm finansowych na świecie.

Ich średnia cena docelowa skupia się na poziomie 39 zł, wskazując na niedowartościowanie (obecne) akcji, które kosztują w okolicach 28 zł. Akcje są zatem postrzegane obecnie jako niedoszacowane. Czy niedowartościowane to już trochę inne stwierdzenie.

Moje zdanie o akcjach Allegro wciąż jest jedno. Na dzień dzisiejszy są zbyt drogie. Analitycy w ilości 5 do 2026 roku zakładają średnioroczny wzrost przychodów o przeszło 11% rocznie (średnia). Zysk netto ma wynieść 1,86 mld zł. W przeliczeniu daje to 1,77 zł na akcję. Gdyby Allegro zdecydowało się wypłacić 50% zysku na dywidendę, otrzymalibyśmy 89 groszy na akcję.

Taka dywidenda z Allegro przy cenie docelowej 39 zł wyniosłaby niespełna 2,3%. Sami sobie odpowiedzcie na pytanie, czy wobec innych krajowych spółek jest to poziom atrakcyjny. Wiele spółek amerykańskich ma wyższy poziom dywidendy i wycenę akcji, która bardziej zbliżona jest do realnej wartości firmy. A mówimy tutaj dopiero o prognozach dla cen akcji, które uda się osiągnąć za 2 lata.