Asseco Poland (ACP) akcje – omówienie wyników za III kwartał 2025 i prognozy na 2026

Asseco Poland zanotowało solidne wzrosty wyników w pierwszej połowie 2025 roku. Przychody Grupy wzrosły o 8% do poziomu 9,0 mld zł. Zysk operacyjny (non-IFRS) wyniósł 1,1 mld zł, co oznacza wzrost o 14%. Zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej osiągnął 318 mln zł i był o 23% wyższy niż rok wcześniej. W momencie publikacji tego artykułu, akcje rosną blisko 4,9%.

W pierwszym kwartale 2025 roku spółka zanotowała 4,577 mln zł przychodów, co stanowiło wzrost o około 8% rok do roku. Zysk netto sięgnął 136,2 mln zł, rosnąc w tempie blisko 9%. W drugim kwartale 2025 roku zysk netto wyniósł 145,9 mln zł i przekroczył konsensus rynkowy.

Asseco kontynuuje dynamiczny rozwój poprzez przejęcia. W pierwszej połowie 2025 roku grupa dokonała aż trzynastu akwizycji, wzmacniając swoją pozycję na rynkach międzynarodowych. Portfel niezrealizowanych zamówień rośnie w ujęciu rocznym:

• w segmencie Asseco Poland o 13%,
• Asseco International o 12%,
• Formula Systems o 9%.

Grupa utrzymuje silną pozycję finansową. Na koniec czerwca 2025 roku posiadała 2,47 mld zł gotówki, a wskaźnik konwersji gotówki wyniósł 102%, co wskazuje na efektywne zarządzanie przepływami pieniężnymi.

Prognozy na 2025 rok

Spółka nie przedstawiła własnych oficjalnych prognoz na 2025 rok. Jednak analitycy branżowi oceniają, że globalne wydatki na IT wzrosną o 9,8% w 2025 roku do poziomu 5,6 bln USD, co sprzyja takim podmiotom jak Asseco. Zewnętrzne estymacje sugerują wzrost przychodów spółki w tempie około 5,5% rocznie, co pozwala oczekiwać stabilnej poprawy wyników w całym roku.

Analiza wolumenu i wykres giełdowy Asseco Poland

Wyjątkowo dynamiczna zwyżka akcji Asseco Poland od dołka w kwietniu 2025 roku przyniosła wzrost kursu akcji o prawie 90%. To niestety nie ma pokrycia w dynamice rocznej wzrostu przychodów. Tym samym spółka stała się w krótkim terminie przewartościowana. Nadal jednak w długim terminie mówimy o wskaźniku P/S 0,86 zł. To oznacza, że za 1 zł przychodu spółki płacimy 86 gr w cenie akcji. To całkiem dobry przelicznik, ale może być dużo taniej.

Jeszcze w 2023 roku akcje Asseco miały P/S poniżej 0,4 zł i wtedy była to świetna inwestycja. Spółka w 2023 roku wypłaciła 3,5 zł dywidendy, co dla ceny zamknięcia z ostatniego notowania z prawem do dywidendy (84 zł) dawało stopę dywidendy 4,16%. W tym roku stopa dywidendy spadła do zaledwie 2,11% i to też sygnalizuje skalę przewartościowania akcji. Ma to potwierdzenie w rekomendacjach analityków, którzy widzą kurs akcji znacznie poniżej obecnego poziomu.

116 zł to poziom bliskie minimum z kwietnia 2025 roku. Jest to spójne z zachowaniem ceny akcji na wykresie. Na D1 ostatnie spadki korelują się z niedźwiedzim (rosnącym na zniżce) wolumenem.

Z kolei ostatnie odbicie w górę poszło na korekcyjnym wolumenie. Mamy zatem dominację podaży i perspektywę kontynuacji spadku w stronę kwietniowego dołka. Asseco Poland to solidna spółka dywidendowa, jednak warto ją akumulować w portfelu na większych korektach ze względu na historycznie przeciętną stopę dywidendy względem liderów GPW. Przy kursie prawie 189 zł stopa dywidendy 2% to dla mnie mało atrakcyjna inwestycja.

Na wykresie Asseco Poland mamy w tle silną i dynamiczną falę hossy ze szczytem w okolicy 230 zł. Nasz skrypt pokazał dwa alerty WFO na wzrost lub korektę i cena zareagowała zgodnie z kierunkiem wskazanym przez formację. Aktualnie mamy spadek do ok. 200 zł, czyli ponad 10%. Czy to już czas na kupowanie akcji Asseco Poland?

Na szczycie był spadkowy Upthrust, ale podaż nie zdobyła przewagi. Technicznie zatem nie mieliśmy sygnału sprzedaży. Oglądamy korektę, a moim zdaniem falę A (ukończona) i rysująca się falę B korekty wyższego rzędu. Potwierdzi się to, jeśli odbicie (B) pójdzie na malejącym wolumenie. I tak się aktualnie dzieje, co widać w skali D1.

Nie znam oczywiście zasięgu B i potem C, ale mogę zrobić założenie.

Skoro spodziewamy się na rynku przeceny rzędu 20-20%, to znaczy, że Asseco Poland ma potencjał zejścia do zniesienia 50% (ok. 158 zł). Jest w końcu komponentem WIG20. Z obecnego poziomu to spadek ok. 21%. Byłaby to idealna okazja do dokupienia akcji do portfela dywidendowego.

Asseco Poland – czy w to się jeszcze opłaca inwestować? Mamy rajd cenowy oraz już imponujący wzrost za sobą. Postaram się ująć sytuację najbardziej obiektywnie tak, abyś mógł z tego wyciągnąć dobre wnioski.

1) Prognozy przychodów rosną po 5% rocznie. Zysk netto mocniej się waha, ale średnia jest podobna w czasie.

– Zacząłem od tempa wzrostu przychodów, aby pokazać, że nie ma tu spektakularnej dynamiki.

– Chciałbym wiedzieć więc, czy to, za co MUSZĘ dzisiaj zapłacić w cenie akcji, jest zbyt drogie, czy jeszcze tanie, pomimo wzrostu ceny akcji.

2) Tu pokazuję zielony wykres P/S

– Jest dzisiaj najdrożej od 15 lat i to jest obiektywny fakt.

– Tylko raz, w hossie 2001-2007, cena akcji wyceniła się na 6cio krotność tego, co obecnie (to tak, jakby Asseco Poland doszło do 1200 zł obecnie).

3) Zachowanie wolumenu

– Występują wolumeny bycze na zwyżce,
– Na ostatnim spadku wystąpiła mocniejsza akumulacja akcji,
– Najważniejsze – na wzroście nie widzę świec dystrybucyjnych.

– Nie widzę niebezpieczeństwa końca hossy na tych akcjach na tym etapie.

4) Dywidenda

– Na początku wskazałem, iż przychody nie rosną w imponującym tempie, a zatem dywidenda, pomimo tego, iż jest regularnie wypłacana, robi się coraz niższa (procentowo względem obecnej ceny akcji),

– Obecnie spadła już poniżej 2% w skali roku. Kiedyś było to regularnie 4-5%.

5) Czy kupić te akcje?

– Chyba najlepsza odpowiedź, to taka, że fajnie byłoby mieć te akcje kupione od dużo niższego poziomu cenowego i je w dalszym ciągu trzymać (W PPCG Stock mamy je od ok. 73 zł),

– Faktem jest, że są w hossie i nie ma sygnałów jej zakończenia, jednak potencjał wzrostu jest nieznany (akcje najdroższe od 15 lat względem tego, co otrzymujemy na akcję, więc akcje idą w nieznane).

– Obiektywnie – jeżeli zdarzyłaby się korekta, a na niej silna akumulacja, nie miałbym obiekcji do ich dalszej akumulacji ze względu na znajdowanie się w hossie / trendzie wzrostowym / w strukturze wolumenów byczych.

– Jeżeli akcje na tym etapie chciałbym kupić, czekałbym na korektę, podobnie, jak to miało miejsce w kwietniu.

– Mając akcje i widząc wolumeny bycze, decyduję się je w dalszym ciągu trzymać i być w tej podróży w nieznane.