Ropa naftowa po 100 USD – sprawdź możliwe scenariusze

W ostatnich tygodniach rynki surowcowe ponownie odczuły skutki eskalacji napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie. Ataki Izraela na cele związane z irańskim programem nuklearnym i rakietowym spowodowały gwałtowny wzrost cen ropy. Analitycy Goldman Sachs po raz kolejny ostrzegają przed możliwością dalszych skoków notowań. Jednocześnie najnowszy raport Goldman Sachs, opublikowany na początku czerwca, podkreśla, że rosnąca podaż ze strony OPEC+ oraz rosnące nadwyżki rynkowe będą ciążyć na cenach surowca w dłuższym terminie.

Gwałtowny wzrost cen po atakach Izraela na Iran

W dniach 9–13 czerwca 2025 roku ropa Brent dobiła do poziomu 74 USD za baryłkę, a czasami przekraczała nawet 78 USD, co oznacza skok o około 12% w skali tygodnia. Tak silna wycena wynika w dużej mierze z tzw. geopolitycznej premii – obaw o przerwy w dostawach z regionu, przez który przepływa aż 20% światowego eksportu surowca.

Czy dostawy ropy naftowej faktycznie są zagrożone?

Mimo że napięcia rosną, analitycy Goldman Sachs i innych wiodących instytucji finansowych uważają, że fizyczne zakłócenia w dostawach pozostają mało prawdopodobne. Choć ryzyko geopolityczne wzrosło, to znacząca przerwa w przepływie ropy – dopóki tankowce pływają, a rurociągi działają – jest mało prawdopodobna.

Scenariusze szokowe według Goldman Sachs

Oczywiście inwestorzy powinni w swoich decyzjach uwzględniać niezerowe ryzyko zdarzeń nadzwyczajnych. Może to być przykładowo:

• Uszkodzenie irańskiej infrastruktury eksportowej – zniszczenie rurociągów i terminali mogłoby ograniczyć eksport o 1,75 mln bpd, co przy częściowym pokryciu luki przez OPEC+ wypchnęłoby ceny powyżej 90 USD.
• Blokada Cieśniny Ormuz – strategiczne 20% światowego eksportu ropy płynie przez ten punkt. Jej zablokowanie mogłoby wywindować cenę Brent ponad 100 USD, a w skrajnych warunkach nawet do 120–130 USD.

Mimo to analitycy oceniają oba scenariusze jako mało prawdopodobne, rekomendując sceptyczne podejście do chwilowych skoków cen.

Najnowszy raport GS: OPEC+ zwiększa podaż, podtrzymując presję na ceny

W nocie datowanej na 2 czerwca 2025 roku Goldman Sachs ocenił, że OPEC+ zwiększy produkcję o 0,41 mln baryłek na sierpień – to trzeci z rzędu wzrost limitów po analogicznych podwyżkach w czerwcu i lipcu.

Prognozy cenowe GS na tle rosnącej podaży

Goldman Sachs utrzymuje ostrożne założenia:

• Brent: średnio 60 USD w 2025 r i 56 USD/bbl w 2026
• WTI: 56 USD w 2025 oraz 52 USD w 2026

Rosnąca podaż spoza USA i nadwyżki rynkowe (1 mln bpd w 2025 r. i 1,5 mln bpd w 2026 r.) sugerują utrzymującą się presję na obniżkę cen.

W tym kontekście ciekawie wygląda wykres kontraktów na ropę WTI w skali D1. Główne uderzenie w ramach „Operation Rising Lion” miało miejsce 13 czerwca 2025 r., kiedy to ponad 200 izraelskich samolotów przeprowadziło naloty na irańskie obiekty nuklearne i wojskowe.

W tym samym dniu cena ropy WTI wystrzeliła w górę. Na wykresie mamy typowy dystrybucyjny Buying Climax. W poniedziałek z kolei mamy silne osłabienie kontraktów na WTI, które w dużej części wymazuje piątkowy wzrost.

Długoterminowe perspektywy: nadwyżki i ryzyko recesji

Globalny popyt na ropę ma wzrosnąć tylko o 0,3 mln bpd do końca 2025 r. W połączeniu z rosnącą produkcją OPEC+ i coraz większymi zapasami, może to zbić cenę Brent do przedziału 40–50 USD, a w skrajnym scenariuszu nawet poniżej 40 USD. Wychodzi zatem na to, że w dłuższym terminie nie musimy się obawiać skrajnie wysokich cen ropy naftowej. To dobra informacja dla inwestorów, bo brak wzrostu cen ropy oznacza niższe ryzyko wzrostu inflacji. Dzięki temu wzrośnie szansa na kolejne obniżki stóp procentowych ze strony FED.

Co śledzić i jakie wnioski dla inwestorów?

Na jakie zdarzenia powinniśmy zwrócić uwagę, monitorując rynek ropy i spółki powiązane z tym surowcem? Poniżej kilka z nich:

• Geopolityka Bliskiego Wschodu – bez trwałych zakłóceń w infrastrukturze lub blokady Cieśniny Ormuz skoki cen będą chwilowe.
• Reakcja OPEC+ – dalsze podwyżki produkcji ograniczają ryzyka długotrwałego wzrostu cen.
• Dynamika popytu – recesja, napięcia handlowe USA–Chiny oraz tempo elektryfikacji transportu będą kluczowe.
• Nadwyżki zapasów – utrzymanie się nadwyżek powyżej 1 mln bpd sprzyja cenom poniżej 60 USD.

Dla inwestorów i analityków oznacza to konieczność monitorowania zarówno czynników geopolitycznych, jak i fundamentalnych: decyzji OPEC+ oraz sygnałów płynących z globalnej gospodarki. Dopóki jednak ropy nie zabraknie w tankowcach i rurociągach, rynek – pomimo okresowych wahań – uniknie trwałego kryzysu cenowego.