Czy maj jest statystycznie słabym miesiącem dla akcji na giełdzie?

Jako aktywny inwestor, od dawna interesuję się popularnym powiedzeniem “sprzedaj w maju i odejdź”. Postanowiłem przyjrzeć się, czy maj rzeczywiście jest miesiącem statystycznie słabszym na giełdach dla akcji – zarówno na S&P 500, jak i na GPW.

Średnie miesięczne zwroty S&P 500 (1950–2024)

Na podstawie zestawienia average monthly returns od Visual Capitalist (dane YCharts/Bilello Blog) mamy średnie stopy zwrotu indeksu S&P 500 w poszczególnych miesiącach roku w okresie od 1950 do końca 2023.

Z tej tabeli wynika, że maj ze średnim zwrotem 0,30 % plasuje się dopiero na 8. miejscu wśród 12 miesięcy, wyprzedzając tylko czerwiec, luty, sierpień i wrzesień. Nadal oznacza to dodatnią stopę zwrotu, ale to miesiąc, w którym inwestorzy bardziej myślą o realizacji niż kupowaniu akcji.

Potwierdzenie z innych źródeł

Analiza LPL Financial cytowana przez MarketWatch potwierdza, że:

Od 1950 r. indeks S&P 500 generował w maju średnio zaledwie 0,2 % zwrotu i zamykał miesiąc na plusie tylko w 61% przypadków, co czyni maj piątym najsłabszym miesiącem w roku. Jednak w ostatniej dekadzie średnia majowa wzrosła do 0,7 %, a 9 z 10 ostatnich majów zakończyło się dodatnim wynikiem.

Powyższe potwierdza, że rynki zmieniają w czasie swoją charakterystykę. Tym samym stosowanie prostych korelacji przeszłego i przyszłego zachowania indeksów jest obarczone sporym ryzykiem błędu.

Czy „majowa słabość” występuje na GPW?

Przyjrzałem się badaniom Mateusza Myśliwca (źródło: badania), które analizują kalendarzowe anomalie na GPW w latach 2015–2020 dla indeksów WIG20 i WIG. Wyniki jasno pokazują, że maj był jednym z miesięcy z ujemną średnią stopą zwrotu (obok lutego, marca, czerwca, września i października):

• WIG20 (2015–2020): maj odnotował średnią ujemną stopę zwrotu.
• WIG (2015–2020): szeroki indeks WIG wykazuje identyczny wzorzec – maj to jeden z miesięcy z negatywnym średnim wynikiem.

Wnioski

Teza o słabości maja znajduje potwierdzenie zarówno na globalnym poziomie (S&P 500), jak i na polskim rynku (GPW). Choć maj statystycznie wypada nieco słabiej od innych miesięcy, wciąż przynosi dodatnie zyski w zdecydowanej większości lat. Dlatego, choć warto znać kalendarzowe anomalie, nigdy nie zastąpią one solidnej, długoterminowej strategii inwestycyjnej.

Autor wpisu: Bartek Bohdan

Współredaktor serwisu inwestora giełdowego PPCG. Aktywny inwestor giełdowy z ponad 14-letnim stażem. Jestem wielkim zwolennikiem inwestycji długoterminowych, budowania dochodu pasywnego z dywidend i procentu składanego. Uważam, że inwestorzy powinny powrócić do źródła, czyli akumulacji najlepszych aktywów. Takie aktywa nie tylko zwiększają wartość w czasie, ale przez dywidendy płacą nam za to, że trzymamy je w portfelu. Możesz się ze mną skontaktować, korzystając z dostępnego adresu e-mail.