Dom Development (DOM) akcje – omówienie wyników za III kwartał 2025 i prognozy na 2026-2027

Dom Development SA (DOM) to spółka, którą opłaca się akumulować w pewnych momentach, ale nie opłaca się sprzedawać.

Kiedy warto akumulować akcje Dom Development SA (DOM)

Warto wiedzieć, że jest to spółka trzymana również przez nas na długi termin. Inwestorzy ją uwielbiają ze względu na stabilny trend i rosnące dywidendy.

Przychody i zyski DOM rosną spokojnie 7-10% rocznie. To jest gwarant wzrostu ceny w długim terminie. Dywidendy również rosną. Historycznie jest w tej chwili drogo.

Płaci się 1,89 zł za złotówkę przychodu. Tanio jest wtedy, kiedy płaci się złotówkę, ale pomimo tego, iż cena jest wysoko i jest drogo, nie ma dystrybucji akcji. Inwestorzy nie chcą tych akcji sprzedawać, więc nie oczekujemy załamania cen. Ze względu na to, że ceny są wysoko, może wystąpić naturalna korekta. Historycznie, jeżeli wystąpił spadek cen, zawsze był on korektą. Każda korekta była wykorzystywana do zbierania akcji. Miejsca, gdzie zielony wskaźnik P/S był na atrakcyjnym poziomie, oznaczyłem literą K (jak kupno).

Kiedy cena akcji oznaczona jest jako droga (jak dzisiaj), cena zwalniała na tempie wzrostu lub poddawała się naturalnej korekcie. Co zatem można zrobić? W zasadzie niewiele. Ktoś, kto ma akcje, może je nadal trzymać (nie ma sygnałów podażowych). Ktoś, kto nie ma akcji, może je albo akumulować (zdecydowanie na długi termin) lub czekać na korektę. Kiedyś statystycznie się pojawi.

W ciągu ostatnich 13 lat były aż 3, gdzie cena akcji się uatrakcyjniała. Jeżeli wystąpi, akcje z pewnością warto akumulować.

W pierwszym kwartale 2025 roku Dom Development odnotował dalszy wzrost w kluczowych obszarach swojej działalności. Spółka sprzedała netto 1 033 lokale, czyli o 2% więcej niż rok wcześniej. Klienci odebrali klucze do 984 mieszkań, co przełożyło się na 742 mln zł przychodów ze sprzedaży (+5% r/r) oraz 148 mln zł zysku netto (+8% r/r). Te wyniki potwierdzają efektywną realizację strategii rozwoju, mimo rosnącej konkurencji i zmiennych warunków rynkowych.

Backlog i portfel projektów

Na koniec marca 2025 roku w backlogu Dom Development znajdowało się ponad 5 000 sprzedanych, lecz jeszcze niewydanych lokali o łącznej wartości 3,8 mld zł. To oznacza stabilną bazę przychodów na kolejne kwartały oraz realny potencjał do dalszego wzrostu. Równocześnie deweloper kontynuuje prace nad nowymi inwestycjami w kluczowych ośrodkach miejskich: Warszawie, Trójmieście, Wrocławiu i Krakowie.

Kluczowe wskaźniki w I kw. 2025

Strategia dalszego rozwoju

Dom Development podtrzymuje swoje plany zwiększania skali działalności. Kluczowe obszary wzrostu to:

• Intensyfikacja sprzedaży i promocji projektów w Warszawie oraz Trójmieście,
• Rozbudowa oferty we Wrocławiu i Krakowie, odpowiadająca na lokalne zapotrzebowanie mieszkaniowe,
• Optymalizacja procesów budowlanych i kosztowych, by zachować marże pomimo presji inflacyjnej,
• Wykorzystanie backlogu jako gwarancji stabilnego przepływu gotówkowego i reinwestycji w nowe projekty.

Perspektywy rynku nieruchomości

Rynek mieszkaniowy w Polsce wciąż wykazuje duży potencjał wzrostu, napędzany niskimi stopami procentowymi i popytem na własne „cztery kąty”. W obliczu ograniczonej podaży nowych mieszkań w metropoliach, silni deweloperzy tacy jak Dom Development mają przewagę konkurencyjną. Realizacja obecnych założeń sprzedażowych oraz rozwój backlogu stanowią solidną podstawę do dalszego umacniania pozycji firmy na rynku.

Podsumowując, wyniki za I kwartał 2025 potwierdzają dobrą kondycję Dom Development, a zaplanowane działania stwarzają realne szanse dalszej ekspansji i zwiększenia wartości dla akcjonariuszy.

Czym zajmuje się Dom Development?

Dom Development S.A. to największy deweloper mieszkaniowy w Polsce, specjalizujący się w realizacji i sprzedaży nowoczesnych osiedli mieszkaniowych.

Główne obszary działalności

• Realizacja i sprzedaż osiedli mieszkaniowychProjekty zarówno w segmencie przystępnym cenowo, jak i premium – głównie w Warszawie, a także we Wrocławiu, Trójmieście i Krakowie.
• Generalne wykonawstwoWłasne spółki budowlane (Dom Construction i Euro Styl Construction) gwarantują wysoką jakość i terminowość realizacji inwestycji.
• Zarządzanie backlogiem sprzedażowymPortfel sprzedanych, lecz jeszcze niewydanych mieszkań, zapewniający stabilne przepływy finansowe i możliwość finansowania nowych projektów.
• Kompleksowa obsługa klientaProgramy „pod klucz” oraz wsparcie na każdym etapie – od wyboru mieszkania po odbiór kluczy.

Historia i pozycja rynkowa

Spółka działa nieprzerwanie od 1996 roku. Od 2006 jest notowana na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie i w ciągu ponad 25 lat dostarczyła na rynek kilkadziesiąt tysięcy mieszkań.

Dom DEV jest dla mnie szczególnie interesujący. Znajduje się w naszym portfelu dywidendowym od poziomu ok. 85 zł. Dzisiaj cena akcji wynosi 215 zł, a zatem cena akcji wzrosła o ponad 150% od chwili zakupu. Jednocześnie DOM DEV zwrócił nam w dywidendzie ok. 35% wartości zakupu akcji. Niezły biznes. Dzisiaj chciałbym odpowiedzieć na pytanie, czy kryzys na rynku nieruchomości szkodzi spółce.

O tym, że krach na rynku nieruchomości nastąpi, pisałem już na koniec maja ubiegłego roku. Nie trzeba było być przy tym jasnowidzem. Wystarczyło właściwie zinterpretować dane. Na zachodzie ceny nieruchomości już dawno spadały, a na naszym rynku trzymały się tylko i wyłącznie dzięki Bankowemu Kredytowi 2%.

Wyobraźcie sobie taką sytuację. Są dwa pomieszczenia, do których wlewa się woda (podaż). Na zachodzie nikt tego nie trzyma. U nas zaś chwilowo ceny trzyma Bankowy Kredyt 2%. Co się stanie, jak zniknie czynnik trzymający ceny? Wiadomo, że ceny spadną. I dzisiaj wszyscy się dziwią, że ceny nieruchomości maleją. To jest dokładnie tak samo, jak na giełdzie. Kiedy jest wysoka podaż, ale nie ma popytu, ceny muszą spaść. U nas była wysoka podaż, ale ceny były trzymane przez dodatkowy popyt ze strony rządu. Co się stanie, jak jest podaż, a nie ma popytu? Ceny muszą spaść.

Podstawowe dane finansowe za 2024 rok

• Narastająco, w całym 2024 r. grupa miała 3.168,2 mln zł przychodów, 697,2 mln zł zysku operacyjnego oraz 569,1 mln zł zysku netto j.d.
• Zysk brutto ze sprzedaży wzrósł w 2024 r. do 1.019,2 mln zł z 815,1 mln zł rok wcześniej. Marża brutto ze sprzedaży utrzymała się na poziomie ok. 32 proc.
• W 2024 roku grupa sprzedała 4.269 lokali, tj. o 9 proc. więcej niż w 2023 roku. Rezultat ten jest jednocześnie o 5 proc. wyższy od dotychczas rekordowego wyniku z 2021 roku (sprzedaż netto na poziomie 4.066 lokali). W tym okresie klienci detaliczni odebrali klucze do 3.916 lokali, co oznacza wzrost rdr o 2 proc.

To, co mocno mnie interesuje, to dywidenda. Wskaźnik wypłaty dywidendy (udział zysku netto w wypłacie dywidendy) maleje z roku na rok od 2019 roku, jednak sama dywidenda (ze względu na wzrost zysków) rośnie. Najnowszy komunikat podaje:

Jak te informacje przekładają się na możliwe zachowanie ceny DOM DEV?

Mam takie wrażenie (odnoszę je po malejącym wolumenie), że DOM DEV znalazł się w fali 4 (dobra wiadomość jest taka, że przed nami jeszcze fala 5 hossy). Dobrze to współgra z analizą wolumenu, którą przedstawiłem na tej spółce na koniec kwietnia ubiegłego roku. Wskazałem wtedy na malejący wolumen, który kończył impet. Spółka jest w kleszczach – nadal jest to bardzo dobra spółka, więc nie ma powody do sprzedaży akcji. Ale jest też na tyle wysoko wyceniana (względem co do tego, co oferuje i jakie ryzyko na przyszłość niesie), że nie ma co na siłę pchać ceny akcji wyżej. Stąd cena porusza się bokiem – w fali 4. Na wykresie nie widzę sygnałów podażowych, więc nie spodziewam się silnej przeceny. Widzę natomiast wolumen korekcyjny, który sprawia, iż spółka postrzegana jest przez pryzmat korekty. Dalszy silny wzrost jest tutaj mniej prawdopodobny.