iFirma (IFI) akcje – dobra perspektywa na 2026 rok i omówienie wyników Q3 2025

Dzisiaj przeprowadzę dość prostą, ale zawierającą samo mięso analizę akcji iFirma. Nie jest to duża spółka giełdowa, ale unikalna ze względu na model wypłaty dywidendy w cyklu kwartalnym. Czy dowozi wyniki? Jak najbardziej tak, co potwierdza raport za III kwartał 2025 roku, który zakończył się 30 września 2025 roku. Zacznę od analizy wykresu cenowego akcji, bo jest to najłatwiejsza część.

iFirma – co robi popyt na wykresie?

Celowo nie napisałem, jak zachowuje się kapitał byków i niedźwiedzi, ale “co robi popyt”. Popyt dominuje na tych akcjach jednoznacznie.

• Do 2022 roku był tutaj jednoznaczny trend wzrostowy (widzę przyrastający wolumen).
• Od 2022 roku wolumen opada (charakter korekty). Nie ma znaczenia to, że cena rośnie – może to być trwająca korekta nieregularna. To, że cena w korekcie wybija szczyt, jest sygnałem silnego trendu wzrostowego, w którym występuje “korekta w byczym zachowaniu ceny”.
• Koniec 2023 roku – w szczycie pojawia się świeca zalewająca cenę podażą (zaznaczyłem na żółto).
• Na początku 2024 roku cena istotnie spada, jednak na wykresie pojawia się Selling Climax – z rekordowym wolumenem.

Selling Climax to świeca o bardzo szerokim spreadzie (szerokość świecy), największym z całego tła notowań. Jeżeli posiada rekordowy wolumen i dolny cień, możemy mówić o rekordowej akumulacji akcji. Jak wiemy, skutkiem akumulacji akcji będzie wzrost cen.

Jak pokazuje wykres, cena akcji jeszcze kilka miesięcy osuwała się w dół, jednak już na wolumenie minimalnym. Potem weszła w trwający do dzisiaj trend wzrostowy. Kluczem do zrozumienia i oceny przyszłości ceny akcji, jest zrozumienie procesu akumulacji, który w tym przypadku nastąpił na Selling Climax. Tutaj podaż gwałtownie wyprzedawała akcje, jednak po drugiej stronie znalazł się popyt, który akcje bardzo chętnie odbierał. Na tym czarnym korpusie skupiono ok. 400 000 akcji, co stanowi ok. 13% wszystkich akcji w obrocie. Tyle akcji ściągnięto z rynku, czyli zredukowano podaż.

Tworzy to bardzo dogodne warunki do gry do jednej bramki – tutaj warunki do wzrostu. Jeśli chcesz sprawdzić, jak budujemy ekspozycję na takie spółki, sprawdź nasze wyniki portfeli inwestycyjnych PPCG Stock.

Wyniki finansowe iFirma za Q3 2025 – czy wzrosty są uzasadnione?

Patrząc na raport kwartalny opublikowany w listopadzie 2025 roku (za i-III kwartał 2025), widzimy fundamentalne potwierdzenie dla wzrostów kursu. Spółka nie tylko zwiększa przychody, ale drastycznie poprawiła rentowność.

Przychody za 3 kwartały 2025 roku wzrosły o 11% r/r i wyniosły ponad 48,2 mln zł. Co kluczowe, aż 97% tych przychodów generuje sam serwis ifirma.pl (Biuro Rachunkowe, Księgowość Internetowa i Faktura+), co pokazuje jasną specjalizację spółki.

Skokowy wzrost zysku netto

To, co najbardziej przykuwa uwagę inwestorów w 2025 roku, to optymalizacja kosztów. Koszty operacyjne spadły o 5%, głównie dzięki ograniczeniu kosztów sprzedaży (reklamy) aż o 39% (oszczędność rzędu 2 mln zł). Efekt? Zysk netto wystrzelił w górę.

Źródło: Opracowanie własne na podstawie raportu okresowego iFirma SA za Q3 2025.

Zagrożenia i szanse na 2026 rok

Analizując perspektywy iFirma na rok 2026, musimy wyjść poza same cyferki i spojrzeć na otoczenie biznesowe. W raporcie kwartalnym spółka sama wskazuje na kluczowe ryzyko technologiczne.

Wpływ AI na pozyskiwanie klientów (Google “AI Overview”)

Zarząd iFirmy otwarcie przyznaje, że wdrożenie przez Google funkcji “Przegląd od AI” (udzielanie odpowiedzi bezpośrednio w wynikach wyszukiwania bez konieczności klikania w link) jest istotnym zagrożeniem. Może to skutkować:

• Spadkiem organicznego ruchu na stronie (mniej wejść z darmowych wyników wyszukiwania).
• Koniecznością zwiększenia budżetów reklamowych w przyszłych kwartałach, aby utrzymać tempo pozyskiwania nowych klientów.

To wyjaśnia, dlaczego obecna redukcja kosztów marketingu o 39% może nie być trwała w długim terminie. Inwestorzy powinni obserwować ten wskaźnik w 2026 roku.

Automatyzacja i rozwój produktu

iFirma nie czeka biernie. W III kwartale 2025 wdrożono szereg usprawnień, które budują “fosę” konkurencyjną:

• Nowe integracje e-commerce (Allegro, shopGold) i obsługa rabatów
• Automatyzacja transakcji bankowych i parowanie przelewów z zamówieniami
• Dostosowanie do zmian w stawkach VAT w UE

Tego typu usprawnienia są kluczowe, aby utrzymać klienta w dobie rosnącej konkurencji ze strony takich podmiotów jak inFakt czy wFirma.

Jak rozwija się iFirma?

Aby zobaczyć tempo rozwoju, proponuję zobaczyć na dwa podstawowe parametry. Są to przychód oraz generowany zysk netto (z niego wypłaca się dywidendę). Dane przedstawione są w tysiącach (trzeba dodać trzy zera do danych).