W pierwszej połowie 2025 roku spółki energetyczne notowane na GPW wyraźnie wyróżniały się na tle innych sektorów. Subindeks WIG-Energia zyskał od początku roku około 43%, a według niektórych analiz nawet 50%, przejmując palmę pierwszeństwa przed dotychczasowymi liderami rynku.
We wtorek sektor energetyczny na GPW notował również silne wzrosty. WIG-Energia przed końcem sesji zyskiwał blisko 4% i wyraźnie przebił szczyt z 2017 roku. Na wykresie indeksu w skali W1 mamy byczy wolumen, który potwierdza hossę spółek energetycznych.
Największy udział w indeksie ma oczywiście PGE (ponad 37%), dlatego wykres spółki wygląda niemal jak kopia WIG-Energia. Tu również widzimy byczy wolumen. Kurs akcji podchodzi pod opór w okolicy 11 zł. W ostatnich 2 pełnych tygodniach widać jednak spadek wolumenu. To może być ostrzeżenie przed potencjalną realizacją zysków, szczególnie że dynamika zwyżki jest bardzo duża.
📊 Interesujesz się spółkami dywidendowymi?
Zapisz się na nasz newsletter i otrzymuj zestawienia, analizy i aktualne TOP-y dywidendowych spółek z Polski, USA i świata – prosto na maila.
🎁 BONUS: eBOOK „Jak mądrze inwestować w akcje" – gotowa do pobrania od razu po zapisie.
Zdrowa korekta przed atakiem na opór byłaby nawet wskazana. Na teraz trudno przewiedzieć jej zasięg i przebieg.
Dla mnie ciekawym miejscem do zakupu przykładowo akcji PGE jest zniesienie 38,2% na ok. 8,80 zł. Jest też skorelowane z dołkiem ostatniej korekty. Czy jednak realizacja zysków będzie na tyle głęboka przy tak dużej dynamice zwyżki? Tego nie wiem.
Abonament Premium = 5 portfeli modelowych + sygnały transakcyjne + analizy ekspertów + forum inwestorów + bezwarunkowa gwarancja 30 dni. ==> Wybierz teraz i dołącz bez ryzyka
Skąd tak silny wzrost spółek energetycznych, które we wcześniejszych latach były przez duży kapitał (również zagraniczny) raczej omijane szerokim łukiem?
Czynniki fundamentalne
W I kwartale 2025 roku Tauron szacował EBITDA na 2,33 mld zł oraz zysk netto na 1,13 mld zł, znacząco przekraczając prognozy rynku. PGE z kolei osiągnęła w segmencie dystrybucji i obrotu wyniki zbliżone do historycznych szczytów, a konwencjonalne bloki wytwarzania skorzystały na wprowadzonym rynku mocy.
Prognozy zysków sektora energetycznego
PGE Polska Grupa Energetyczna S.A.
Według danych MarketScreener prognozowana EBITDA PGE wyniesie w 2025 roku 11 253 mln zł, a następnie obniży się do 10 776 mln zł w 2026 i wzrośnie ponownie do 11 290 mln zł w 2027 roku.
Tauron Polska Energia S.A.
Analitycy przewidują, że Tauron wypracuje w 2025 roku 2 438 mln zł zysku netto, przy czym w 2026 prognoza to 2 282 mln zł, a w 2027 – 2 295 mln zł. Dla EBITDA zakłada się 6 661 mln zł w 2025, 6 646 mln zł w 2026 i 6 784 mln zł w 2027 roku. Równocześnie średnia marża netto Tauron ma wzrosnąć z 1,8% w 2024 do około 7,6% w 2025 i utrzymać się na poziomie ok. 7,5% w kolejnych dwóch latach.
Pozostali członkowie WIG-Energia
Dla mniejszych spółek indeksu, takich jak Enea, ZE PAK, Kogenera czy ML System, nie są powszechnie publikowane skonsolidowane prognozy zysku netto. Ze względu na ich niski udział w portfelu (łącznie poniżej 5% indeksu) wpływ na ogólny wynik sektora pozostanie jednak marginalny.
Perspektywy dla całego sektora
Agregując prognozy EBITDA największych graczy (PGE + Tauron), sektor WIG-Energia powinien w 2025 roku wypracować około 17,9 mld zł EBITDA. Stabilność tych wyników w kolejnych latach zapewniają umowy na rynku mocy, rosnące ceny energii oraz rosnący udział OZE, co sprzyja utrzymaniu atrakcyjnych marż nawet przy fluktuacjach wolumenu wytwarzania.
Wsparcie regulacyjne i inwestycje
Państwowe mechanizmy wsparcia dla starszych elektrowni węglowych i gazowych zabezpieczają przychody uczestników rynku mocy, co bezpośrednio poprawia przepływy gotówkowe największych graczy. Dodatkowo Minister Aktywów Państwowych zapowiedział pakiet projektów inwestycyjnych o wartości około 600 mld zł na lata 2025–2035, co nadaje długoterminowy impuls popytowy na akcje spółek kontrolowanych przez Skarb Państwa.
Napływ kapitału
Od maja 2024 do maja 2025 wartość rynkowa spółek energetycznych kontrolowanych przez Skarb Państwa wzrosła o 51,2 mld zł (czyli o 16%), co odzwierciedla istotny napływ kapitału na ten segment rynku. Równocześnie Pracownicze Plany Kapitałowe dostarczają rocznie około 250 mln zł płynności na rynek akcji, a część tych środków trafia do spółek energetycznych.
Wyceny i płynność
Mnożniki C/Z spółek energetycznych wciąż notowane są z dyskontem wobec zagranicznych odpowiedników, co – w połączeniu z perspektywą powrotu polityki dywidendowej – przyciąga inwestorów szukających okazji. Największe spółki sektora, takie jak PGE, Tauron i Enea, zapewniają znaczące obroty na GPW, co ułatwia szybką alokację i zwiększa atrakcyjność portfeli instytucjonalnych.
Jeszcze w Q1 2025 sektor energetyczny był ekstremalnie niedowartościowany, ze wskaźnikiem C/Z dla WIG-Energia poniżej 5. Tak niski odczyt odzwierciedlał wcześniejszą niechęć inwestorów do tych aktywów. Mimo wzrostu do ok. 13,5, nadal C/Z polskich spółek energetycznych jest konkurencyjny względem innych giełd.
| Giełda / Indeks | Średni C/Z |
|---|---|
| GPW (WIG-Energia) | 13,48 |
| S&P 500 Energy (XLE ETF, NYSE) | 14,82 |
| FTSE Energy (FTSE 350/100, LSE) | 26,4 |
| MSCI Europe Energy (ESIE ETF, LSE) | 12,56 |
Podsumowanie i perspektywy
Sektor energetyczny, łącząc solidne fundamenty, stabilne wsparcie regulacyjne, klarowne plany inwestycyjne oraz techniczne sygnały siły relatywnej, stał się jednym z kluczowych motorów wzrostu GPW w I połowie 2025 roku. Według badań Harvard Business School i London Business School rynki energii transformującej się mogą przynieść ponadprzeciętne stopy zwrotu w horyzoncie 3–5 lat, co dodatkowo potwierdza atrakcyjność tego segmentu na tle globalnych benchmarków.
Wybierz Abonament i zyskaj dostęp do 5 portfeli inwestycyjnych PPCG Stock.
- W portfelu głównym kupujemy spółki o wysokim potencjale możliwego wzrostu
- W portfelu dywidendowym wybieramy najlepsze spółki dywidendowe na GPW
- Portfel emerytalny ma za zadanie zwiększyć wartość oraz zyskiwać na wypłacanych dywidendach
- W portfelu zagranicznym kupujemy bardzo dobre akcje amerykańskie oraz brytyjskie, które mogą mocno rosnąć
- Do portfela pasywnego dobieramy ETF-y, które mogą silnie zwyżkować
W każdym abonamencie otrzymujesz dostęp do komentarza giełdowego codziennie rano na sesji, odpowiedzi na zadane przez siebie pytania (od 9 do 17) oraz sekcji Premium z pogłębionymi analizami rynku. Zawsze kiedy kupujemy lub sprzedajemy akcje, otrzymujesz informację na e-mail oraz SMS.
Zakup abonamentu pozbawiony jest ryzyka. W ciągu 30 dni w każdej chwili i bez podania przyczyny możesz zrezygnować z abonamentu i odzyskać 100% opłaty za abonament. Czy ta oferta Ci się podoba?
Zaloguj się na swoje konto, aby zostawić swój komentarz.