Grupa Kęty podpisała 14 września 2026 r. warunkową umowę zakupu 100 proc. udziałów w Fengari Holdings I B.V. – spółce będącej właścicielem podmiotów wchodzących w skład Grupy METRA, globalnego i zintegrowanego pionowo producenta profili aluminiowych. Sprzedającym jest Fengari Holdings Coöperatief U.A., kontrolowany przez podmioty powiązane z funduszem KPS Capital Partners.
Wartość przedsiębiorstwa przyjęta na potrzeby transakcji wynosi 645 mln euro, liczona na bazie zadłużenia Grupy METRA według stanu na 31 marca 2026 r. Po uwzględnieniu długu netto przejmowanego podmiotu cena za same udziały może wynieść do 450 mln euro. Ostateczna kwota zależy od terminu finalizacji transakcji.
METRA to producent zaawansowanych rozwiązań aluminiowych, w tym profili dla kolejnictwa i systemów architektonicznych, a także dostawca usług lakierowania, anodowania, obróbki mechanicznej i spawania. Grupa dysponuje dziewięcioma zakładami we Włoszech, USA i Kanadzie oraz zatrudnia ok. 1400 osób. Jej przychody w 2026 roku szacowane są na ok. 600 mln euro, a EBITDA (bez zdarzeń jednorazowych, w tym kosztów transakcji) na ok. 90 mln euro. Ponad 45 proc. przychodów METRA generuje w Ameryce Północnej.
Transakcja zostanie sfinansowana z własnych środków oraz kredytu bankowego. Tego samego dnia Grupa Kęty podpisała z Bankiem Pekao umowę kredytu terminowego do 2 mld zł. Finalizacja zakupu uzależniona jest od spełnienia typowych warunków zawieszających, w tym uzyskania zgód antymonopolowych i regulacyjnych.
Co to oznacza dla akcjonariuszy Grupy Kęty
Skala transakcji jest znacząca. Szacowane przychody METRA (ok. 2,6 mld zł według bieżącego kursu euro) odpowiadają blisko połowie przychodów, jakie sama Grupa Kęty wypracowała w całym 2025 roku (5,49 mld zł), a szacowana EBITDA przejmowanej spółki (ok. 390 mln zł) mogłaby, w uproszczeniu, dołożyć jakieś 35 proc. do tegorocznej prognozy EBITDA Kęt (1 112 mln zł). To więc nie kosmetyczna akwizycja uzupełniająca portfolio, lecz transakcja o charakterze transformacyjnym, która – jeśli dojdzie do skutku – istotnie zmieni skalę i profil geograficzny grupy, otwierając jej dostęp do rynku północnoamerykańskiego, gdzie obecnie Kęty praktycznie nie są obecne.
Z punktu widzenia wyceny, licząc EV/EBITDA na bazie podanych szacunków (645 mln euro / 90 mln euro), mnożnik transakcyjny wynosi ok. 7,2x. To poziom, który nie razi jako wygórowany jak na branżę przetwórstwa metali i komponentów przemysłowych. Ostateczna ocena atrakcyjności ceny będzie zależeć od tego, ile z deklarowanych synergii technologicznych, zakupowych i sprzedażowych uda się rzeczywiście zrealizować.
Dywidenda i zadłużenie
Kluczowe pytanie dla inwestorów dotyczy zadłużenia. Grupa Kęty kończyła I kwartał 2026 z długiem netto na poziomie 1 235 mln zł i wskaźnikiem dług netto/EBITDA rzędu 1,2x, a w prognozie na koniec 2026 (jeszcze bez uwzględnienia akwizycji) zakładała dług netto 1 488 mln zł i wskaźnik 1,3x – a więc umiarkowany, bezpieczny poziom zadłużenia. Finansowanie zakupu METRA kredytem do 2 mld zł oznacza, że po zamknięciu transakcji wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA najprawdopodobniej istotnie wzrośnie. W jakim stopniu, będzie zależeć od finalnej struktury finansowania (proporcji kredytu do środków własnych) oraz ostatecznej ceny zakupu. To typowy koszt finansowania dużego, transformacyjnego przejęcia długiem, który może ograniczyć tempo kolejnych akwizycji czy inwestycji do czasu redukcji zadłużenia.
Dla posiadaczy akcji istotna może być jednak deklaracja samego zarządu. Według jego bieżącej oceny, realizacja transakcji nie będzie miała istotnego wpływu na obowiązującą politykę dywidendową spółki. Grupa Kęty od lat należy do liderów dywidendowych na GPW, regularnie dzieląc się z akcjonariuszami większością wypracowanego zysku. To zapewnienie – jeśli się potwierdzi w praktyce – powinno uspokoić inwestorów obawiających się, że kosztowne przejęcie zmusi spółkę do wstrzymania lub ograniczenia wypłat.
Transakcja pozostaje na razie warunkowa i wymaga zgód regulacyjnych, w tym antymonopolowych, więc jej ostateczny kształt i termin zamknięcia mogą się jeszcze zmienić.
Zaloguj się na swoje konto, aby zostawić swój komentarz.