Kruk (KRU) akcje – rekomendacje i prognozy, dywidenda

Kruk (Kruk S.A.) – w analizie postaram się ocenić to, czy jest to opłacalny czas na inwestycję w akcje tej spółki dywidendowej. Dotychczas były 4 okresy, kiedy za złotówkę przychodu na akcjach Kruk płaciło się 2,4-2,5 zł (zielony wykres).

Każdorazowo oznaczało to tanie akcje. W dwóch przypadkach cena jechała w górę. Ten jeden przypadek, to pandemia, kiedy cena jeszcze mocnej spadła, ale później pojechała w górę. Inwestor długoterminowy, który rozumie, że akcje kupił tanio, bez problemu na tej transakcji zarobił (co nie zmienia faktu, że musiał się mierzyć z przejściową dużą stratą).

Na wykresie cenowym pokazuję momenty, kiedy akcje były tanie (z powyższego wykresu) i jednocześnie wskazuję, że w tych okresach ZAWSZE występowała akumulacja akcji

Widzimy to w formie zwiększonych wolumenów w trakcie spadku ceny akcji (skutkiem akumulacji jest wzrost cen).

Jak chodzi cena akcji Kruk S.A.?

Cena Kruka chodzi długoterminowo od niedowartościowania (obecnie, gdzie płaci się ok. 2,5 zł za złotówkę przychodu) do przewartościowania (gdzie płaci się pomiędzy 4 zł a ok. 6,5 zł za złotówkę przychodu). Wartości widać na pierwszym wykresie powyżej.Na tej podstawie wnioskuję, że cena akcji ma niedowartościowanie na poziomie 60-160% (na podstawie przeszłych zachowań inwestorów, przy czym zawsze bezpiecznie zakładam niższy poziom).Prognozy przychodów Kruk według analityków

Prognozy dla Kruka zakładają długoterminowy wzrost przychodów pomiędzy 8% (przyszły, 2026 rok), a 13,6% (2027).Co biorę pod uwagę?

Jeżeli kalkuluję dla siebie możliwy wzrost ceny, to pod uwagę biorę:a) to, ile aktualnie płacę za akcję, a ile są skłonni płacić inwestorzy w przyszłości (+ 60-160% więcej).b) to, o ile będą rosły przychody (+ 8-13,6%),c) czy inwestorzy kupują te akcje (tj. czy widzę na nich akumulację, aby mieć potwierdzenie moich wniosków w wolumenie dużych inwestorów).Prognozy cenowe Kruk

Wziąłem również prognozy z Investing i przeciętna oczekiwana cena w ciągu 12 miesięcy znajduje się na poziomie 509 zł.

Oznacza to niedowartościowanie wg średniej analityków na poziomie ok. 30%.Ktoś może się zastanawiać, dlaczego punkty 1,2,3 i 4 na wykresie cenowym zlokalizowane są coraz wyżej.a) w okolicach 2013 roku Kruk miał przychody ok. 0,4 mld zł.b) w okolicach 2019 już ok. 1,25 mld zł.c) w okolicach 2022/2023 ok. 2,5 mld zł.d) na teraz zapewne > 3 mld zł.Cena jest coraz wyżej, bo firma Kruk zarabia coraz więcej. Prognozy na 2027 rok mówią o ok. 3,9 mld przychodów, więc oczywistym jest, że oczekiwana cena docelowa akcji powinna być zlokalizowana coraz wyżej.

Dokąd i w jakim okresie cena akcji zajdzie – nie wiem. Giełda i zachowanie ceny akcji, to nie jest apteka.Wiem tyle, że dzisiaj akcje Kruk są tanie. Być może będą jeszcze trochę tańsze (bo spodziewam się korekty na WIG20, a zatem i na całym rynku). Jednak w długim terminie patrzę na okazję do zainwestowania, co wynika z metody analizy, którą stosuję, a którą przedstawiłem powyżej.

W najbliższy piątek 17 stycznia spółka dywidendowa KRUK przedstawi nową strategię na lata 2025-2029. Podstawowym założeniem tej strategii będzie rozwój technologiczny. Spółka zanotowała dobry IV kwartał 2024 roku. M.in. z tego powodu mBank podniósł rekomendację dla KRUK do kupuj i podwyższył cenę docelową do 532 zł.

Największa firma zarządzająca windykacjami szykuje się na dobry rok

KRUK działa na rynku zarządzania wierzytelnościami w Polsce i Rumunii. Głównym segmentem działalności spółki jest zakup i windykacja portfeli przeterminowanych wierzytelności konsumenckich, głównie od banków i innych instytucji finansowych. Spółka oferuje także usługi windykacji na zlecenie.

Spodziewane ożywienie gospodarek europejskich w bieżącym roku według analityków przełoży się ściągalność wierzytelności w portfelu KRUK. Już na koniec III kwartału 2024 roku ROE spółki wyniosło 27%, a ROIC ponad 15%. Spółka weszła na rynek francuski, co ma swoje odbicie w wyższych prognozach na lata 2025-2027. Jestem bardzo ciekawy szczegółów nowej strategii i już konkretnych liczb, jakie spółka chce wypracować w tym roku i w kolejnych.

Na dziś prognozy zakładają zysk netto na poziomie 1 219 mln zł w 2025 roku, co daje w sumie niewielki wzrost rzędu 5%. Cena akcji jest po silnej zwyżce, a zatem sporo dobrych informacji jest już zdyskontowanych. Według wskaźnika C/Z spółka jest nadal relatywnie tania, bo na poziomie 7,25. Średni C/Z dla podobnych spółek globalnie to ok. 6. Wskaźnik 7,25 dla KRUK to z kolei niemal połowa C/Z dla WIG20, czyli na polskiej giełdzie inwestorzy dostają premię.

Prognozy cenowe Kruk

Projekcje cenowe są optymistyczne na kolejne 12 miesięcy. Zakładają wzrost kursu akcji od 19% do 25% powyżej aktualnej wyceny Kruk.

Dywidendy KRUK
KRUK jest spółką dywidendową już z 10-letnią historią wypłacania dywidendy. W tym czasie była tylko jedna przerwa w 2020 roku, gdy wybuchła pandemia. Od 2014 roku dywidenda urosła z 1,5 zł do aż 18 zł, czyli o aż o 1100%. Wybór spółki do portfela dywidendowego przy założeniu, że w 2025 roku wypłaci min. 18 zł na akcję, da nam dochód pasywny na poziomie 4,2%. Nie jest to zbyt dużo względem obligacji 10-letnich, średniej dywidendy WIG20 i ceny akcji. Jednak w zamian dostaniemy dużą dynamikę wzrostu dywidendy. Wypłata 18 zł w 2024 roku oznaczała wzrost o 20% względem poprzedniego roku (15 zł na akcję).Za cały 2024 rok zysk netto ma wzrosnąć  o 18%, zatem potencjalny wzrost dywidendy o 15% do 20,7 zł jest realny.

Analiza wolumenu

Na wykresie w skali tygodniowej (W1) mamy względnie płaska korektę w pobliżu ATH, co potwierdza dużą siłę relatywną spółki.

Mamy też malejący wolumen w ramach trójkąta, a na końcu skok wolumenu na wzrostowym młotku. Bazowym scenariuszem jest wybicie w górę i korekcyjny spadek z testem górnej granicy formacji. Zakładam kontynuację hossy w 2025 roku, ale jej dynamika może być nieco niższa ze względu na jednocyfrową prognozę zysku netto.