PlayWay (PLW) to najlepsza spółka dywidendowa sektora Gry

W ostatnim zestawieniu TOP 10 spółek dywidendowych GPW, które szybko zwiększają dywidendę, użyłem 3 bazowych kryteriów: ciągłości wypłat, wskaźnika ROIC i średniego wzrostu zysku za ostatnie 10 lat. Takie same kryteria przyjąłem, by wybrać najlepsze spółki dywidendowe sektora Gry na GPW. Zgadnijcie, ile spółek znalazło się na liście dla ciągłości wypłat 10, ROIC min. 10% i wzrostu zysku za 10 lat średnio 10%? Okrągłe zero. Dopiero rozszerzenie widełek pozwoliło wytypować jedna spółkę, czyli tytułową PlayWay (PLW).

Spółka dywidendowa GPW PlayWay z najlepszymi wskaźnikami finansowymi w sektorze Gry

Szukając najlepszej spółki dywidendowej sektora Gry, finalnie przyjąłem następujące parametry skanera akcji GPW:

• Minimalny wskaźnik ROIC na poziomie 10%,
• Ciągłość wypłat 5,
• Minimalny średni wzrost zysku w ostatnich 5 latach na poziomie 10%.

Ciągłość wypłat 5 oznacza, że spółka przez ostatnie 5 lat nieprzerwanie wypłacała dywidendę. Dla PlayWay ten parametr wynosi 7. Gdybyśmy ustawili 4, to na listę – przy pozostałych kryteriach bez zmian – łapią się jeszcze CD Projekt i GAMES OPERATORS.

Mamy zatem PlayWay, która spełniła wszystkie 3 kryteria jako jedyna z 24 spółek tej branży. Parametry są bardzo dobre, bo 3-cyfrowy wskaźnik ROIC rzadko widuję, podobnie jak średnią wzrostu zysku 24% r/r za ostatnie 5 lat.

Już o tym pisałem przy okazji analizy PLW na blogu, ale przypomnę, że spółka ma bardzo unikalny model biznesowy. jest to bowiem konglomerat 50 spółek produkujących gry komputerowe. Są top mniejsze produkcje, wymagające mniejszych nakładów i szybciej rotujące niż duże tytuły AAA. Dzięki temu w skali roku spółka wypuszcza sporo gier, które szybko się monetyzują. To jest moim zdaniem jednej z głównych filarów, który zapewnia powtarzalność zysków i można to dobrze skalować. Dzięki temu spółka zyskuje stabilne przepływy pieniężne i może regularnie wypłacać dywidendę.

Wskaźniki finansowe i dywidendy PlaWay

Oprócz bardzo wysokiego ROIC i sporej dynamiki wzrostu zysku na akcję, spółka może się pochwalić rekordowymi przepływami pieniężnymi – według danych za Q2 2024. To gwarancja wypłaty regularnej dywidendy. Wspomnę też o bardzo dobrym wskaźniku Altmana (potrójne A) oraz 7/9 punktach w modeli F-Score.

W kontekście dywidendy spółka wypłaciła w 2024 roku rekordową dywidendę 21,82 zł na akcję, co dało stopę dywidendy ok. 6,4%. Solidnie, ale nie na tyle wysoko, by konkurować z oprocentowaniem obligacji (ok. 5,7%). Teraz jednak sytuacja jest inna, bo wtedy akcje kosztowały 317,5 zł, a dziś są notowane po 278 zł. Zróbmy zatem prostą estymację.

Prognoza zysku netto za 2024 rok zakłada poziom 141,6 mln zł, czyli wzrost o prawie 33% względem 2023 roku. Dywidenda w 2024 roku (za 2023) wzrosła ok. 12,5% względem wypłaconej w roku poprzednim. Tym samym mogę bezpiecznie założyć, że jest przestrzeń do wzrostu dywidendy o 12% również w przyszłym roku. To dałoby nam kwotę 24,44 zł na akcję. Przy obecnej cenie zakupu przyszła stopa dywidendy wyniosłaby zatem ok. 8,8% (24,44 / 278). Jest to już bardzo atrakcyjny poziom do akumulacji akcji.

Prognozy cenowe dla akcji PlayWay

Analitycy rekomendują sprzedaż i kupno akcji PLW (po 1 głosie), ale jednocześnie widzą cenę docelową 21% powyżej aktualnego kursu. To ciekawy dysonans, ale swoje projekcje zrobiło zaledwie 2 analityków i warto traktować je raczej jako ciekawostkę, a nie bazę do podjęcia decyzji inwestycyjnej.

Z ciekowości sprawdziłem spółkę poprzez serwis Gurufocus i okazało się, że ich model DCF pokazuje dyskonto ceny akcji aż 53% względem wartości godziwej. jeśli zestawię to z potencjałem przyszłej dywidendy przy obecnej cenie, to PlayWay może być ciekawym wyborem do portfela dywidendowego.

Autor wpisu: Bartek Bohdan

Współredaktor serwisu inwestora giełdowego PPCG. Aktywny inwestor giełdowy z ponad 12-letnim stażem. Jestem wielkim zwolennikiem inwestycji długoterminowych, budowania dochodu pasywnego z dywidend i procentu składanego. Uważam, że inwestorzy powinny powrócić do źródła, czyli akumulacji najlepszych aktywów. Takie aktywa nie tylko zwiększają wartość w czasie, ale przez dywidendy płacą nam za to, że trzymamy je w portfelu. Możesz się ze mną skontaktować, korzystając z dostępnego adresu e-mail.