Sektor biotechnologiczny to perspektywa wąskich zysków, ale obarczonych większą zmiennością i wyższym ryzykiem. Wśród spółek tego segmentu warto zwrócić uwagę na spółkę dywidendową USA – Amgen (AMGN). Wyróżnia się stabilnością wzrostu przychodów, wysoką stopą dywidendy i dość szybkim tempem jej wzrostu, a do tego jest dobrze wyceniona.
Profil Amgen (AMGN)
Amgen jest liderem w dziedzinie terapii ludzi opartych na biotechnologii. Do flagowych leków należą wzmacniacze czerwonych krwinek Epogen i Aranesp, wzmacniacze układu odpornościowego Neupogen i Neulasta oraz Enbrel i Otezla na choroby zapalne. Firma Amgen wprowadziła na rynek swój pierwszy lek przeciwnowotworowy, Vectibix, w 2006 r. i wprowadza na rynek lek wzmacniający kości Prolia/Xgeva (zatwierdzony w 2010 r.) i Evenity (2019 r.). Przejęcie Onyx wzmocniło portfolio terapeutycznej onkologii firmy o Kyprolis. Niedawno wprowadzone na rynek produkty obejmują Repatha (obniżający poziom cholesterolu), Aimovig (migrena), Lumakras (rak płuc) i Tezspire (astma). Przejęcie Horizon w 2023 r. przynosi kilka leków na rzadkie choroby, w tym lek Tepezza na chorobę tarczycy.
💎 W jakie spółki dywidendowe inwestować?
Na GPW jest ponad 400 firm, ale tylko garstka nadaje się do bezpiecznego portfela. Nasz ranking ułatwia inwestowanie w najlepsze spółki dywidendowe, które łączą wysoki yield ze stabilnością finansową.
Jak widzisz z opisu, spółka ma ekspozycje do dość szerokie spektrum leków na różne schorzenia. 70% przychodów Amgen generuje na terenie Stanów Zjednoczonych. Dla inwestorów preferujących stabilny wzrost i dochód pasywny akcje Agmen okazały się dobra inwestycją.
Całkowita stopa zwrotu prawie 600% za ostatnie 15 lat daje w uproszczeniu 40% zysku rocznie. Innymi słowy każdy 1$ zainwestowany w Amgen urósł w tym czasie do prawie 7$.
Wskaźniki finansowe Amgen
Analizując finanse spółki dywidendowej, zwracam uwagę na kilka kluczowych parametrów:
- przychody/EPS – spółka powinna zwiększać przychody i zysk na akcję, by mogła podnosić co roku dywidendę,
- rentowność – najlepiej mierzyć ją wskaźnikiem ROIC. Im wyższy, tym lepiej,
- stopa dywidendy – ważna, ale nie kluczowa. Dobrze, jak jest powyżej średniej rynkowej (przykładowo dla SP 500),
- tempo wzrostu dywidendy – dużo ważniejsze od bieżącej stopy dywidendy. Lubię, gdy wynosi min. 10% r/r.
Jakimi wskaźnikami może pochwalić się Agmen? Do mocnych stron wrzucam:
- stabilnie rosnące przychody – dynamika może nie powala, ale są coraz wyższe,
- rozsądny ROIC na poziomie prawie 12%,
- wyższa od rynkowej stopa dywidendy, czyli na dziś ok. 3,5%,
- akceptowalne tempo wzrostu dywidendy – 10% r/r/ za ostatnie 5 lat i ok. 15% r/r za ostatnie 10 lat.
Podoba mi się także niskim wskaźnik wypłaty dywidendy 0,46. Napisałem na wstępie, że spółka jest dobrze wyceniona, co potwierdza model DCF. Mamy w nim dyskonto 9%. Jedyny poważniejszy zgrzyt to dość wysoki poziom zadłużenia względem gotówki. Jednak jesteśmy na ścieżce obniżek stóp procentowych przez FED, co powinno z czasem redukować koszt obsługi zadłużenia i zwiększać rentowność.
Prognozy cenowe dla Amgen
Mamy sporo prognoz cenowych, z których średnia wskazuje na potencjał wzrostu kursu ok. 23% powyżej ceny rynkowej.
Czy taki wzrost jest realny? Osobiście mam co do tego wątpliwości. Już dziś spółka przy bieżącym kursie ma wskaźnik C/Z ok. 34. Dla porównania C/Z dla indeksu SP 500 to 31. Nie ma więc dużego odchylenia od mediany, ale nadal nie rozmawiamy o dyskoncie w wycenie względem średniej rynkowej. Do tego prognozy wzrostu EPS Amgen są na poziomie średnie 4,5% r/r. Moim zdaniem to może za mało, by obronić tezę o wzroście kursu o 23% w kolejnych 12 miesiącach.
Analiza VSA (tylko dla Abonentów)
(…) Dalsza część jest dla Abonentów. Zaloguj się i czytaj dalej lub zapisz się na bezpłatną listę i…
Zaloguj się na swoje konto, aby zostawić swój komentarz.