Odpowiedź na to pytaniem, czy warto inwestować w spółki Skarbu Państwa, nie jest jednoznaczna, jednak biorąc pod uwagę dosłownie jedno kryterium, czyli ostateczną stopę zwrotu, to nie warto. Jak inwestować na giełdzie w spółki, które nie mają w sobie pierwiastka kryterium przewidywalności? Zapraszam do nieco szerszego omówienia problemu Spółek Skarbu Państwa.
Jeżeli za kryterium sukcesu przyjąć wyłącznie zwrot z akcji za ostatnie 10 lat, to wygrywają spółki z WIG20, które nie mają absolutnie nic wspólnego ze Skarbem Państwa. Nic wspólnego oznacza tyle, że jak się władza na skutek wyborów parlamentarnych zmienia, to nie zmienia się władza w spółce. W ten sposób odrzucimy takie spółki, jak Orlen, PGE, PZU czy PKO. Wszyscy w ostatnim czasie słyszeliśmy o zmianach w Radach Nadzorczych, czy masowych zwolnieniach w Orlenie, gdzie tylko w ostatnim czasie wypowiedzenie otrzymało ok. 100 osób.
Spółki Skarbu Państwa – zwrot z 10 lat przekraczający 100%
Pamiętajmy, że analizujemy powyższą tabelę w okresie, w którym WIG20 znajduje się w okolicach szczytów notowań z ostatnich 11 lat.
Spółki Skarbu Państwa – zwrot z 10 lat poniżej 100%
Na liście zaznaczyłem wszystkie spółki, w których udział ma Skarb Państwa. Drugi na liście Alior Bank kontrolowany jest przez PZU, a PZU przez Skarb Państwa.
Wyniki mówią same za siebie, więc trudno to komentować słowami. Dodam więc tylko, że trzech banków Alior Banku, Pekao SA oraz PKO BP zależą bezpośrednio od stóp procentowych. Gdyby nie wybuchła inflacja, wyniki banków z pewnością byłyby sporo słabsze. W jakimś stopniu przypuszczam, że również wyniki PZU są zależne pośrednio od stóp procentowych.
PZU uczestniczył w reprywatyzacji PEKAO od Włochów i posiada 20% udziałów w tym banku. Zarabia zatem na dywidendzie z PEKAO, która w tym roku była rekordowa. Zresztą dostrzegam, że przychody PZU mocno wzrosły w okresie inflacji, co zapewne ma związek również ze wzrostem cen ubezpieczeń. PZU akurat wśród spółek z udziałem SP radzi sobie całkiem dobrze jako biznes. Przychody PZU rosły średnio 13% r/r w ostatnich 10 latach, a ROIC według raportu za Q1 2024 wynosi 76%.
Ostatni na niechlubnej liście jest PGE, który mimo absolutnie rekordowych przychodów (96 mld zł) osiągnął za 2023 rok stratę w wysokości 5 mld zł. Za 2024 rok analitycy prognozują zysk na poziomie przekraczającym 2 mld zł i i 4 mld zł w 2026 roku. PGE przeżywa obecnie mocną transformację, związaną z odejściem od węgla i niestety decyzje polityczne są mocno z nim związane.
Na koniec tylko przypomnę, komu zabrano 15 mld zł z zysku?
Podsumowanie
Jak zatem inwestować na giełdzie? Szczerze powiem, że strach myśleć, co stanie się z bankami, kiedy stopy procentowe spadną i banki przestaną raportować zyski w takiej wysokości, jak obecnie. Banki są ważnym komponentem WIG20 i trudno oczekiwać, aby zrównoważył je KGHM, który może stać się liderem hossy surowcowej. Trzeba mieć jednak z tyłu głowy to, że KGHM jest obciążony podatkiem miedziowym i im więcej zarabia, tym więcej go płaci. Jego ruch w okresie hossy surowcowej może przypominać sprintera, który biegnie z kulą u nogi.
Autor wpisu: Paweł Pagacz
Wybierz Abonament i zyskaj dostęp do 5 portfeli inwestycyjnych PPCG Stock.
- W portfelu głównym kupujemy spółki o wysokim potencjale możliwego wzrostu
- W portfelu dywidendowym wybieramy najlepsze spółki dywidendowe na GPW
- Portfel emerytalny ma za zadanie zwiększyć wartość oraz zyskiwać na wypłacanych dywidendach
- W portfelu zagranicznym kupujemy bardzo dobre akcje amerykańskie oraz brytyjskie, które mogą mocno rosnąć
- Do portfela pasywnego dobieramy ETF-y, które mogą silnie zwyżkować
W każdym abonamencie otrzymujesz dostęp do komentarza giełdowego codziennie rano na sesji, odpowiedzi na zadane przez siebie pytania (od 9 do 17) oraz sekcji Premium z pogłębionymi analizami rynku. Zawsze kiedy kupujemy lub sprzedajemy akcje, otrzymujesz informację na e-mail oraz SMS.
Zakup abonamentu pozbawiony jest ryzyka. W ciągu 30 dni w każdej chwili i bez podania przyczyny możesz zrezygnować z abonamentu i odzyskać 100% opłaty za abonament. Czy ta oferta Ci się podoba?
Zaloguj się na swoje konto, aby zostawić swój komentarz.