Większość spółek sektora AI to firmy, które zaliczamy raczej do grona spółek wzrostowych (tzw. Growth Stocks). Takie podmioty rzadziej wypłacają dywidendy, a lwią część zysku reinwestują w agresywny rozwój, badania i serwery. Jeśli w tym gronie znajdą się podmioty dzielące się zyskiem, to zwykle jest to niewielka część zysku netto (niski Payout Ratio). Stopa dywidendy w takich spółkach często nie przekracza 1%. Można jednak na rynku amerykańskim znaleźć spółki dywidendowe powiązane z sektorem AI, które zapewniają solidny dochód pasywny, łącząc technologie przyszłości z bezpieczeństwem finansowym.
Co więcej, ten dochód pasywny w postaci dywidendy ma szansę szybko rosnąć ze względu na potencjał rozwoju całego sektora sztucznej inteligencji w kolejnych latach, a nawet dekadach. Na giełdzie nie kupujemy przeszłości, a przyszłość. W przypadku spółek dywidendowych oznacza to, że kupujemy przyszły dochód pasywny (przepływy pieniężne) i dynamikę jego wzrostu.
Prognozy: Rynek AI będzie coraz większy
Mamy spory rozstrzał prognoz dotyczących rynku AI w przyszłości. Moim zdaniem w dużym stopniu wynika to ze sporej nieprzewidywalności dynamiki rozwoju sztucznej inteligencji. To coś nowego i w zasadzie nie mamy modeli wyceny, które w pełni obiektywnie oddawałoby rzeczywistość. W momencie powstania Internetu prawdopodobnie wielu analityków i ekspertów też nie zdawało sobie sprawy, jak bardzo sieć zmieni świat i nasze codzienne życie.
Przykładowo, według szacunków Bain & Company, wartość rynku produktów AI w nadchodzących trzech latach może zwiększać się w tempie od 40% do 55% rocznie, osiągając do 2027 roku wartość w przedziale od 780 miliardów dolarów do nawet 990 miliardów dolarów. To gigantyczny wzrost do wartości bliskiej 1 bln dolarów.
Zgodnie z analizą Statista wartość rynku produktów AI wzrośnie z 135,94 miliarda dolarów w 2023 roku do 415,63 miliarda dolarów w 2027 roku. To oznacza wzrost o ponad 200 miliardów dolarów w ciągu czterech lat. Niemniej jednak nie jest to wynik tak oszałamiający, jak wspomniane wcześniej 990 mld dolarów. Wszyscy są jednak raczej w zgodzie, że czeka nas dalszy rozwój sztucznej inteligencji. Wiedzą to spółki giełdowe, inwestując grube miliony i miliardy w ten segment.
Które branże zyskają najwięcej na rozwoju sztucznej inteligencji?
Prawdopodobnie z czasem AI przeniknie w mniejszym lub większym stopniu do każdej gałęzi gospodarki i elementu codziennego życia. W 2022 roku największy udział w produktach AI miała ochrona zdrowia – aż 15,7% produktów AI. To dobra wiadomość, bo przykładowo w portfelu spółek amerykańskich BAB US mamy spółkę dywidendową z tego sektora. Kupiona w marcu 2024 dała nam już całkowitą stopę zwrotu 22%, a dywidenda rośnie średnio 21% r/r.
Wysoki udział w rynku AI mają też finanse i produkcja. W sektorze finansowym – szczególnie w bankach – AI jest wykorzystywana do szacowania ryzyka i przeciwdziałania praniu brudnych pieniędzy (AML). Banki inwestycyjne korzystają ze wsparcia AI w zarządzaniu aktywami i algorytmicznym tradingu.
Jak AI wpływa na tempo wzrostu gospodarki?
Sztuczna inteligencja coraz bardziej wspiera działalność firm, zwiększa ich efektywność (marżowość) i pomaga zdobywać przewagę na rynku:
- AI zwiększa przewagę konkurencyjną i automatyzuje procesy – wiele czynności w firmach jest powtarzalnych i nużących. Zaciągnięcie do pracy AI zmniejsza koszty, zwiększa efektywność, a pracownicy mogą się zająć bardziej kreatywnymi zadaniami. W finansach AI może przykładowo przyspieszyć decyzje kredytowe, a w obsłudze klienta (Customer Service) zautomatyzować pierwszy kontakt. Tu jednak trzeba wspomnieć, że wciąż wiele osób ma opory przed korzystaniem z produktów i usług AI, dlatego firmy wdrażają je ostrożnie.
- Rozwój infrastruktury (Data Centers) zwiększa wydajność modeli AI – wraz ze wzrostem mocy obliczeniowej AI coraz lepiej odpowiada na zapytania i generuje precyzyjniejsze wyniki. Przykładowo w ochronie zdrowia stosuje się AI do analizy obrazów z tomografii komputerowej, co przyspiesza diagnozę.
- Wzrost liczby modeli AI (LLM) – powstają kolejne uniwersalne i specjalistyczne algorytmy. Dzięki temu obniża się koszt dostępu do nich, a to przekłada się na możliwość wykorzystania ich przez mniejsze podmioty (SME). Tym samym AI coraz śmielej wchodzi pod strzechy i do biznesów, gdzie wcześniej było to nieopłacalne.
Jestem przekonany, że powyższe 3 czynniki nie wyczerpują całej puli korzyści. Z czasem zobaczymy ich coraz więcej. AI będzie potrafiła robić coraz bardziej skomplikowane rzeczy. Być może z czasem zacznie być nawet kreatywna. Podam ciekawy przykład ze świata gamingu.
Case Study: Jak AI wygenerowało Doom bez kodu gry?
Opracowany przez inżynierów Google algorytm – nazwany GameNGen – poradził sobie z wygenerowaniem grywalnej wersji Doom bez użycia silnika gry. Za „tworzenie” produkcji wzięły się dwa modele AI. Pierwszy, zwany przez zespół „Agentem”, grał w oryginalnego Dooma z 1993 roku i karmił algorytm GameNGen – oparty na technologii Stable Diffusion 1.4 – screenami oraz nagraniami rozgrywki.
Gdy GameNGen zebrał odpowiednią ilość materiału źródłowego, zabrał się za generowanie Doom w czasie rzeczywistym. Efekt nadal jest daleki od doskonałości, ale pokazuje potencjał w tym segmencie. Na razie deweloperzy gier chętnie korzystają z pomocy AI przy projektowaniu grafik koncepcyjnych czy materiałów marketingowych. Wyobrażam sobie w całkiem niedalekiej przyszłości sytuację, w której piszę odpowiedniego prompta, zaś AI generuje kompletną grę pod moje oczekiwania.
Centra danych i energia – kluczowe zasoby dla AI
Moc obliczeniowa i bezpośrednio powiązane z tym zapotrzebowanie na energię to warunek rozwoju AI i jednocześnie jej największy koszt (CAPEX). Szacuje się, że największe centra danych już dziś potrzebują 50-200 megawatów energii. Zapotrzebowanie może wzrosnąć nawet do 1 gigawata na centrum danych w przyszłości. To rodzi wyzwania: chłodzenie i stabilność sieci energetycznej.
Większość sieci przesyłowych powstała w czasach mniejszego obciążenia, co rodzi ryzyko “blackoutów”. Rozwiązaniem może być budowanie źródeł zasilania, takich jak małe reaktory modułowe (SMR), bezpośrednio przy serwerowniach. Koszt budowy jednego nowoczesnego centrum danych to kwota rzędu 25 miliardów dolarów. Dlatego wśród spółek dywidendowych USA powiązanych z AI, aż dwie na naszej liście to REIT-y zajmujące się centrami danych.
TOP 5 – najciekawsze spółki dywidendowe USA sektora AI
Coraz więcej spółek zaczyna czerpać wymierne korzyści z rozwoju AI. Przekłada się to na Free Cash Flow (wolne przepływy pieniężne), a w konsekwencji – na dywidendę. Myśląc o spółkach AI, najczęściej inwestorzy wymieniają AMD, Nvidia, Meta, Google czy Microsoft. Jednak poniżej przedstawiam 5 spółek, które płacą solidne dywidendy i są beneficjentami rewolucji sztucznej inteligencji.
| Ticker | Nazwa spółki | Sektor AI | Stopa dywidendy* |
|---|---|---|---|
| IBM | IBM | Software & Consulting (Watson) | ~3.25% |
| EQIX | Equinix (REIT) | Data Centers | ~1.90% |
| DLR | Digital Realty (REIT) | Data Centers | ~2.70% |
| TXN | Texas Instruments | Półprzewodniki / Edge AI | ~2.70% |
| INTC | Intel | Procesory & Foundry | ~2.00% (po cięciu) |
*Wartości przybliżone, mogą ulegać zmianie w zależności od kursu akcji.
1. IBM
W pierwszej chwili można mieć wątpliwości, czy IBM może być postrzegany jako spółka dywidendowa AI. Nic bardziej mylnego. Jednym z flagowych produktów jest IBM Watson. Zgodnie z informacją ze strony spółki, Watson Studio zapewnia platformę współpracy dla naukowców zajmujących się danymi (Data Scientists), umożliwiającą tworzenie, trenowanie i wdrażanie modeli uczenia maszynowego. Obsługuje szeroki zakres źródeł danych, usprawniając przepływy pracy.
Od 2012 roku przychody IBM zaczęły ponownie rosnąć po słabszym okresie. Nie przekłada się to jeszcze na zwrot widoczny w przepływach pieniężnych, ale jest duża szansa, że właśnie AI da tej spółce drugie życie. IBM kusi wysoką stopą dywidendy i statusem Dividend Aristocrat (choć technicznie często klasyfikowany jako Achiever zależnie od metodologii).
2. Equinix (EQIX)
To fundusz REIT inwestujący w centra danych. W stylu Nvidii, Equinix zapewnia “łopaty” dla gorączki złota zwanej AI. Jest w grupie firm, które w pierwszej kolejności zarabiają na sztucznej inteligencji, dostarczając niezbędną infrastrukturę (kolokacja serwerów).
Od 2012 dynamicznie rosną tu przychody oraz AFFO (Adjusted Funds From Operations). Stopa dywidendy wynosi ok. 1,9%, ale mamy solidną dynamikę wzrostu – prawie 11% średnio r/r za ostatnie 5 lat. Pod koniec 2023 roku spółka podniosła kwartalną dywidendę z 3,41 do aż 4,26$ na akcję. Prognozy zysku dają przestrzeń do dalszych podwyżek.
3. Digital Realty Trust (DLR)
Kolejny gigant rynku Data Center. Ten REIT posiada ponad 300 centrów danych w 25 krajach. Z jego usług korzystają m.in. Nvidia, AMD i Oracle, co czyni go bezpośrednim beneficjentem boomu na AI. W kontekście wskaźników finansowych obraz jest podobny do Equinix – szybko rosnące przychody.
W kontekście dywidendy, DLR oferuje wyższą stopę (ok. 2,7%), ale z kolei wolniejszy jej wzrost w ostatnich kwartałach. Jest to jednak stabilny płatnik z ogromną ekspozycją na chmurę obliczeniową.
4. Texas Instruments (TXN)
Do tej pory kojarzona głównie z tradycyjnymi półprzewodnikami (analogowymi), spółka mocno wchodzi w AI, produkując m.in. procesory do obsługi obrazu AM62 (Edge AI) oraz chipy zarządzania energią w serwerach. Finansowo prezentuje się wyśmienicie, ze wskaźnikiem ROIC często przekraczającym 30%.
Spółka oferuje stopę dywidendy ok. 2,7% i bardzo dynamiczny wzrost (CAGR) na poziomie średnio 14% r/r w ostatnich 5 latach. Texas Instruments regularnie podnosi dywidendy od niemal dwóch dekad, co czyni ją świetnym wyborem do strategii Dividend Growth.
5. Intel (INTC)
Nieco zapomniany gigant, który chce podjąć walkę z Nvidią i AMD na polu chipów AI. W 2024 roku zaprezentował układ Xeon 6 do centrów danych oraz akcelerator Gaudi 3. Wyniki za Q3 2024 i prognozy były powyżej oczekiwań, co dało nadzieję na “turnaround”.
Należy jednak pamiętać: w połowie zeszłego roku Intel ściął dywidendę z 36,5 centa do 12,5 centa na akcję w ramach planu naprawczego. Jest to spółka dla inwestorów akceptujących wyższe ryzyko w zamian za potencjał powrotu na szczyt dzięki AI Foundry.
Podatki a dywidendy z USA – o czym musisz pamiętać?
Inwestując w amerykańskie spółki dywidendowe AI, musisz pamiętać o kwestiach podatkowych, aby zmaksymalizować swój zysk netto. Polska ma podpisaną umowę o unikaniu podwójnego opodatkowania z USA, ale wymaga ona odpowiedniego działania.
Domyślnie podatek u źródła w USA wynosi 30%. Aby go obniżyć do 15%, musisz u swojego brokera wypełnić formularz W-8BEN. Wtedy w USA pobiorą 15%, a w Polsce dopłacisz różnicę do 19% (czyli 4%) przy rozliczaniu PIT-38. Bez formularza W-8BEN zapłacisz 30% w USA i teoretycznie nie dopłacasz nic w Polsce, ale Twój efektywny zysk jest mniejszy.
Podsumowanie
AI na wzór Internetu zmieni nasz świat, zwiększając efektywność biznesu. Giganci jak Amazon czy Microsoft wydają na to miliardy, ale to “dostawcy łopat” i spółki wdrażające AI (jak IBM czy Texas Instruments) mogą być najlepszym wyborem dla inwestora dywidendowego.
FAQ – Najczęściej zadawane pytania
Czy warto inwestować w spółki AI dla dywidendy?
Tak, ale wymaga to selekcji. Większość typowych spółek AI (jak Nvidia) płaci symboliczne dywidendy. Warto szukać w sektorach wspierających, takich jak REIT-y Data Center (Equinix, Digital Realty) lub dojrzałe spółki technologiczne (IBM, Cisco, Texas Instruments), które łączą ekspozycję na AI z regularnymi wypłatami.
Jakie jest ryzyko inwestowania w dywidendowe spółki AI?
Główne ryzyka to: technologiczne (szybkie starzenie się technologii, np. procesorów), regulacyjne (przepisy dot. AI) oraz wyceny. Spółki AI często są drogie (wysoki wskaźnik P/E), co w przypadku korekty rynkowej może boleć bardziej niż w sektorach defensywnych.
Czym różni się REIT Data Center od zwykłej spółki technologicznej?
REIT (Real Estate Investment Trust) to fundusz inwestujący w nieruchomości – w tym przypadku w serwerownie. REIT-y mają obowiązek wypłacać 90% swojego zysku akcjonariuszom w formie dywidendy, co czyni je idealnymi dla inwestorów szukających dochodu pasywnego z sektora AI.
Co to jest formularz W-8BEN?
To formularz amerykańskiego urzędu skarbowego (IRS) dla inwestorów spoza USA. Jego wypełnienie u brokera pozwala obniżyć podatek od dywidend w USA z 30% do 15% (zgodnie z umową Polska-USA).
Czy Nvidia wypłaca dywidendę?
Tak, Nvidia wypłaca dywidendę, ale jest ona bardzo niska (stopa dywidendy rzędu 0,02-0,04%). Jest to spółka typowo wzrostowa (Growth), a nie dywidendowa (Income). Inwestorzy zarabiają tu na wzroście kursu akcji, a nie na przepływach pieniężnych z dywidendy.
Zaloguj się na swoje konto, aby zostawić swój komentarz.