Toya ogłosiła uruchomienie programu skupu akcji własnych, zapraszając akcjonariuszy do składania ofert sprzedaży papierów wartościowych po cenie 8 zł za sztukę. Cena ta jest minimalnie niższa od bieżącego kursu rynkowego i zdecydowanie nie przekonało analityków do rekomendowania sprzedaży udziałów po tej stawce.
Szczegóły oferty skupu akcji
Od 5 czerwca 2025 roku Toya rozpoczyna przyjmowanie zleceń sprzedaży akcji w ramach programu, który przewiduje nabycie do 9,85 miliona akcji spółki. Ta liczba papierów odpowiada 13,13 procentom ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu, co czyni ją istotnym elementem w strukturze kapitałowej przedsiębiorstwa. Cena, jaką spółka gotowa jest zapłacić, wynosi 8 zł za akcję; decyzja o tej stawce została zatwierdzona przez radę nadzorczą, a całą operację przeprowadzi PKO BP Biuro Maklerskie.
Terminy związane z programem zostały ściśle określone: oferty sprzedaży będą przyjmowane do 13 czerwca, natomiast przewidywane rozliczenie transakcji zaplanowano na dzień 18 czerwca. Okres, w którym inwestorzy mogą zdecydować się na złożenie zlecenia, jest zatem dość krótki, co może skłaniać do szybkiego podejmowania decyzji przez akcjonariuszy.
📊 Interesujesz się spółkami dywidendowymi?
Zapisz się na nasz newsletter i otrzymuj zestawienia, analizy i aktualne TOP-y dywidendowych spółek z Polski, USA i świata – prosto na maila.
🎁 BONUS: eBOOK „Jak mądrze inwestować w akcje" – gotowa do pobrania od razu po zapisie.
Ocena analityka Noble Securities
Dariusz Nawrot, analityk z Noble Securities, wyraźnie podkreślił, że oferowana cena jest nieatrakcyjna w kontekście bieżących i prognozowanych wyników finansowych Toya. W opublikowanym 17 kwietnia 2025 roku raporcie analitycznym akcje Toya zostały wycenione na 12,40 zł, co oznacza, że obecne 8 zł za sztukę stanowi wyraźnie niższą wartość niż ta wskazywana przez analityków. Nawet jeśli kurs giełdowy obecnie oscyluje w okolicach 8 zł, to zaledwie trzy tygodnie wcześniej, po publikacji rekordowych wyników za pierwszy kwartał 2025 roku, akcje były notowane o około 5 procent wyżej niż dzisiejsza oferta skupu.
Według analiz Dariusza Nawrota, Toya w nadchodzącym roku może osiągnąć ponad dziesięcioprocentowy wzrost skonsolidowanego EBIT oraz zysku netto, co sprawia, że perspektywa uzyskania jedynie 8 zł za papier jest mało kusząca. Z jego prognoz wynika, że wskaźniki wyceny spółki – P/E na poziomie 7,8 oraz EV/EBITDA na poziomie 5,0 – wskazują na atrakcyjną wycenę rynkową, co w konsekwencji osłabia argumenty za szybkim sprzedaniem akcji po zaproponowanej stawce.
Abonament Premium = 5 portfeli modelowych + sygnały transakcyjne + analizy ekspertów + forum inwestorów + bezwarunkowa gwarancja 30 dni. ==> Wybierz teraz i dołącz bez ryzyka
Prognozy finansowe i fundamenty Toya
Analizy przeprowadzone przez Noble Securities pokazują, że podstawy finansowe Toya są stabilne, a dynamiczny wzrost wyników za pierwszy kwartał 2025 roku jest jedynie zapowiedzią dalszej, pozytywnej tendencji. Założenia przyjęte w modelach prognostycznych zakładają, że w 2025 roku spółka osiągnie istotne wzrosty zysków operacyjnych, co sprawia, że wycena rynkowa akcji Toya może jeszcze wzrosnąć. Warto zwrócić uwagę na to, że obecna wycena akcji Toya bazuje na prognozach obejmujących lata 2025–2027, w których spółka utrzymuje silne fundamenty, konsekwentnie realizując strategię rozwoju sieci i poszerzania portfolio usług.
Program skupu akcji, uchwalony przez walne zgromadzenie z dnia 26 czerwca 2024 roku, przewiduje alokację do 100 milionów złotych na nabycie do 12,5 miliona akcji, co odpowiada 16,7 procent kapitału zakładowego. Zakres cenowy tych transakcji obejmuje przedział od 6 do 18 zł za akcję, a program obowiązuje do końca 2027 roku. Tegoroczna oferta skupu na poziomie 8 zł znajduje się więc w dolnej części tego zakresu, co może rodzić pytania o motywację spółki i rzeczywiste priorytety – czy chodzi o restrukturyzację struktury kapitałowej, czy też o utrzymanie płynności finansowej na określonym poziomie.
Kontekst własnościowy i implikacje strategiczne
Nie sposób pominąć faktu, że większościowym akcjonariuszami Toya pozostają jej założyciele – Jan i Beata Szmidt oraz Romuald Szałagan, którzy łącznie posiadają 54,9 procent akcji. Silne skoncentrowanie kapitału w rękach założycieli może wpływać na kierunek i tempo podejmowanych decyzji strategicznych. W praktyce oznacza to, że dalsze skłanianie się ku zakupowi akcji od mniejszościowych udziałowców może odbywać się kosztem innych form zwrotu kapitału, takich jak dywidenda (skoro kapitał idzie na skup, to nie idzie na dywidendę). Tego typu działania, choć mogą w krótkim terminie stabilizować strukturę właścicielską, niosą ze sobą ryzyko, że inwestorzy zewnętrzni uznają politykę kapitałową spółki za mniej przyjazną (chyba, że również obecni właściciele oddadzą swoje akcje po tej cenie).
Do czego doprowadzi skup akcji
Jeżeli skup akcji dojdzie do skutku i zostanie zrealizowany w 100%, liczba akcji zmniejszy się o ponad 13%. Wytłumaczę to tak – wyobraź sobie, że jest 100 mln akcji, a spółka generuje 200 mln zł przychodu. Oznacza to, że przychód na akcję wynosi 2 zł.
Co się stanie, jeżeli zniknie 13 mln akcji? Wtedy na 87 mln akcji będzie przypadać 200 mln zł przychodu. Przychód z 2 zł skoczy do niemal 2,30 zł na akcję, a zatem będzie 15% wyższy. Oddanie akcji po niskiej cenie oznacza de facto oddanie przyszłych zysków z akcji, które pozostaną w wolnym obrocie.
“Uważamy, że zaoferowana przez spółkę (Toya) cena jest nieatrakcyjna dla akcjonariuszy. Nie rekomendujemy sprzedaży akcji”. pic.twitter.com/VklO5DLmTp
— PPCG_Stock (@PPCG_Stock) June 4, 2025
Podsumowanie
Decyzja Toya o proponowanej cenie skupu akcji na poziomie 8 zł za sztukę spotkała się z krytyczną oceną analityków, którzy uważają ją za zbyt niską w świetle solidnych wyników spółki i jej obiecujących perspektyw. Dla inwestorów oznacza to konieczność gruntownej analizy zarówno prognoz finansowych, jak i długoterminowej strategii spółki, zwłaszcza że w rękach założycieli znajduje się ponad połowa kapitału zakładowego. Warto się zastanowić głębiej nad tym, czy oferta jest w rzeczywiście atrakcyjna.
Wybierz Abonament i zyskaj dostęp do 5 portfeli inwestycyjnych PPCG Stock.
- W portfelu głównym kupujemy spółki o wysokim potencjale możliwego wzrostu
- W portfelu dywidendowym wybieramy najlepsze spółki dywidendowe na GPW
- Portfel emerytalny ma za zadanie zwiększyć wartość oraz zyskiwać na wypłacanych dywidendach
- W portfelu zagranicznym kupujemy bardzo dobre akcje amerykańskie oraz brytyjskie, które mogą mocno rosnąć
- Do portfela pasywnego dobieramy ETF-y, które mogą silnie zwyżkować
W każdym abonamencie otrzymujesz dostęp do komentarza giełdowego codziennie rano na sesji, odpowiedzi na zadane przez siebie pytania (od 9 do 17) oraz sekcji Premium z pogłębionymi analizami rynku. Zawsze kiedy kupujemy lub sprzedajemy akcje, otrzymujesz informację na e-mail oraz SMS.
Zakup abonamentu pozbawiony jest ryzyka. W ciągu 30 dni w każdej chwili i bez podania przyczyny możesz zrezygnować z abonamentu i odzyskać 100% opłaty za abonament. Czy ta oferta Ci się podoba?
Zaloguj się na swoje konto, aby zostawić swój komentarz.