Dom maklerski Trigon opublikował comiesięczną strategię portfelową, w której wskazuje 15 spółek z warszawskiej giełdy jako kandydatów do zachowania się lepiej niż reszta rynku we wrześniu. Jednocześnie analitycy studzą entuzjazm inwestorów – mimo udanego sierpnia rekomendują większą wstrzemięźliwość, przynajmniej do listopadowych wyborów w USA.
Kto na liście faworytów
Wśród spółek preferowanych przez Trigon DM znalazły się: Orlen, CD Projekt, Allegro, Budimex, notowany we Frankfurcie Rheinmetall, Benefit Systems, Cyber_Folks, Cyfrowy Polsat, Polimex Mostostal, Rainbow Tours, Voxel, Archicom, Atal, Oponeo oraz Playway.
Po drugiej stronie zestawienia – jako spółki, które mogą radzić sobie słabiej niż szeroki rynek – biuro wymienia: mBank, Modivo, H&M, CTP, Bank Handlowy, Develię, AmRest, GPW, ING Bank Śląski, Bank Millennium, Ten Square Games, Wirtualną Polskę oraz XTB. Co ciekawe, nie ma w tej grupie Pekao.
Dlaczego ostrożność
Zdaniem analityków sierpień był kolejnym dobrym miesiącem dla akcji, a wyceny – patrząc na tempo wzrostu zysków spółek – nadal nie wydają się wygórowane. Mimo to na znaczeniu ponownie zyskuje ryzyko, które Trigon DM sygnalizował już wcześniej w tym roku: inflacja i podwyżki stóp procentowych. Wystąpienie szefa FED w Jackson Hole skłoniło rynek do wyceniania możliwej wrześniowej podwyżki stóp, a rosnące ceny surowców oraz potencjalny wpływ zjawiska El Niño dodatkowo pogarszają perspektywy cenowe. Do tego dochodzą rosnące rentowności obligacji oraz napięcia wokół Iranu – to razem, w ocenie biura, zwiększa ryzyko korekty na rynkach akcji.
Analitycy zwracają uwagę, że polskie indeksy po raz kolejny w sierpniu poradziły sobie lepiej niż rynki zachodnie, a krajowa gospodarka wciąż potrafi pozytywnie zaskakiwać. Wspiera ją cykl inwestycyjny w kraju oraz odbicie koniunktury w Niemczech. Trigon DM zastrzega jednak, że w razie globalnej ucieczki od ryzyka polski rynek raczej nie obroni się przed przeceną, tym bardziej że rośnie ryzyko geopolityczne, a niepewność wokół przyszłorocznego budżetu może dodatkowo ciążyć złotemu i rentownościom krajowego długu.
Zyski spółek wciąż wspierają rynek
Perspektywy wyników za III kwartał 2026 pozostają, zdaniem biura, mocne po obu stronach Atlantyku. Zyski spółek z SP 500 mają wzrosnąć o 27 proc. rok do roku, głównie za sprawą sektora technologicznego, energetycznego i utrzymujących się marż. Europa wchodzi w kwartał z podobną dynamiką (oczekiwany wzrost EPS o 21 proc. r/r), a lepsze dane makroekonomiczne wraz ze wsparciem fiskalnym otwierają drogę do szerszego ożywienia. Trigon DM wskazuje trzy motory inwestycji napędzające ten trend: centra danych, niezależność energetyczno-surowcową oraz reshoring.
Biuro zwraca też uwagę na sytuację w Chinach, gdzie słaby popyt wewnętrzny (ograniczona akcja kredytowa, słaba sprzedaż detaliczna, niskie inwestycje zagraniczne) jest równoważony przez silny eksport, zwłaszcza półprzewodników i pojazdów elektrycznych, a także na poprawiające się dane PMI w Europie, szczególnie w Niemczech. Może to – według Citi Economic Surprise Index – oznaczać punkt zwrotny w europejskich danych makro.
Komentarz analityczny: co to oznacza dla posiadaczy akcji tych spółek
Warto od razu zaznaczyć, o czym często zapomina się przy lekturze takich zestawień: „top pick” to ocena względna, a nie gwarancja zysku. Trigon DM w tym samym raporcie podnosi ryzyko korekty na całym rynku – a korekta, gdy nadejdzie, zwykle ciągnie w dół większość spółek, również te uznane za faworytów. Umieszczenie na liście oznacza więc raczej „powinny ucierpieć mniej lub odbić szybciej niż przeciętna spółka”, a nie „są odporne na spadki”.
Dla akcjonariuszy spółek z listy faworytów (Orlen, CD Projekt, Allegro, Budimex, Rheinmetall, Benefit Systems, Cyber_Folks, Cyfrowy Polsat, Polimex Mostostal, Rainbow Tours, Voxel, Archicom, Atal, Oponeo, Playway) sygnał jest generalnie pozytywny w ujęciu relatywnym. Analitycy widzą w tych firmach silniejsze fundamenty, korzystniejszą ekspozycję sektorową lub większy potencjał do zaskoczenia wynikami.
Lista jest zróżnicowana branżowo. Obok siebie stoją energetyka (Orlen), deweloperka i budownictwo (Budimex, Archicom, Atal), gaming (CD Projekt, Playway), e-commerce (Allegro, Oponeo), zbrojeniówka (Rheinmetall) czy spółki wzrostowe z segmentu usług i rozrywki (Benefit Systems, Rainbow Tours, Voxel, Cyber_Folks, Cyfrowy Polsat, Polimex Mostostal). To rozproszenie sugeruje, że rekomendacja opiera się bardziej na selekcji spółek pod kątem konkretnych historii inwestycyjnych niż na obstawianiu jednego sektora.
Dla inwestorów oznacza to, że warto sprawdzić indywidualne uzasadnienie dla „swojej” spółki, a nie zakładać automatycznie wspólnego mianownika. Jednocześnie posiadacze tych akcji nie powinni ignorować ryzyk wymienionych w raporcie. Ewentualna wrześniowa podwyżka stóp w USA, napięcia wokół Iranu czy niepewność budżetowa w Polsce to czynniki makro, które mogą wywołać przecenę niezależnie od jakości poszczególnych spółek.
Dla akcjonariuszy spółek wskazanych jako potencjalnie słabsze (mBank, Modivo, H&M, CTP, Bank Handlowy, Develia, AmRest, GPW, ING Bank Śląski, Bank Millennium, Ten Square Games, Wirtualna Polska, XTB) sygnał nie oznacza rekomendacji sprzedaży, lecz wskazanie relatywnie słabszej pozycji względem rynku. Zwraca uwagę, że w tym gronie dominują banki (mBank, Bank Handlowy, ING BSK, Millennium) oraz spółki konsumenckie (Modivo, H&M, AmRest).
To może odzwierciedlać ostrożność analityków wobec sektora bankowego po długim okresie dobrej koniunktury (możliwe wyczerpanie przestrzeni do dalszych wzrostów kursów) oraz wobec kondycji popytu konsumenckiego w kontekście podwyższonej inflacji. Dla posiadaczy tych akcji to sygnał, by śledzić, czy zapowiadane ryzyka makro (stopy procentowe, inflacja) faktycznie zaczną przekładać się na wyniki tych spółek, a nie powód do automatycznej decyzji o wyjściu z pozycji.
Kilka zastrzeżeń na koniec
To jedna, comiesięczna opinia jednego domu maklerskiego. Poprzednie zestawienia Trigon DM pokazują, że skład takich list zmienia się z miesiąca na miesiąc, więc traktowanie ich jako stałej strategii długoterminowej byłoby błędem. Nie jestem doradcą inwestycyjnym ani finansowym, a powyższe uwagi mają charakter informacyjny. Decyzje inwestycyjne warto opierać na własnej analizie, horyzoncie czasowym i tolerancji ryzyka, ewentualnie po konsultacji z licencjonowanym doradcą.
Zaloguj się na swoje konto, aby zostawić swój komentarz.