Wskaźnik Buffetta: Czy giełda jest tania? Analiza dla USA i Polski

Inwestorzy na różne sposoby próbują szacować, czy akcje są niedowartościowane, czy może skrajnie przewartościowane. Niektórzy posługują się prostym wskaźnikiem C/Z (Cena do Zysku), inni liczą wskaźnik CAPE (Shillera), a jeszcze inni PEG.

Na inny, genialny w swojej prostocie pomysł wpadł Warren Buffett. Postanowił mierzyć przewartościowanie, porównując wielkość giełdy do całej gospodarki. Tak powstał wskaźnik Buffetta. Przyjrzyjmy się, ile wynosi on obecnie (marzec 2025) dla akcji w USA oraz dla polskich walorów na GPW.

Wskaźnik Buffetta – jak ocenić wycenę rynku akcji?

Wskaźnik Buffetta, znany również jako stosunek kapitalizacji rynku akcji do produktu krajowego brutto (PKB), jest popularnym narzędziem oceny ogólnej wyceny rynku akcji w skali makro.

Mówiąc najprościej: wskaźnik ten porównuje łączną wartość rynkową wszystkich notowanych spółek do PKB danego kraju. Pozwala to na szybką ocenę, czy rynek jest w danym momencie “drogi” (przewartościowany), czy “tani” (niedowartościowany).

Słynny inwestor, “Wyrocznia z Omaha”, wspomniał o nim podczas wywiadu dla magazynu Fortune, stwierdzając, że to prawdopodobnie najlepszy pojedynczy miernik wyceny akcji w danym terminie. Oczywiście trzeba brać pod uwagę inne czynniki, bowiem sam wskaźnik Buffetta nie mówi nam nic o potencjale rozwoju rynku i samych spółek.

Nie bez powodu akcje amerykańskie są wyceniane znacznie wyżej od akcji GPW. Sprawdźmy jednak, jak drastyczna jest ta różnica w liczbach.

Wskaźnik Buffetta w USA – Marzec 2025

W USA akcje, mimo ostatniej przeceny, nadal są historycznie drogie. Wskaźnik Buffetta jest na poziomie prawie 210%. Oznacza to, że łączna kapitalizacja rynku akcji była ponad dwukrotnie wyższa niż całe PKB Stanów Zjednoczonych. Taki odczyt bardzo mocno sugeruje przewartościowanie rynku.

Dla kontekstu: w czasie pandemii 2020 roku wskaźnik ten był na poziomie blisko 125%, a w dołku wielkiego kryzysu finansowego (GFC) spadł do zaledwie 69%.

Obliczenie Wskaźnika Buffetta dla Polski – Marzec 2025

Polska giełda od lat uchodzi za jedną z najtańszych na świecie. Aby obliczyć wskaźnik Buffetta dla naszego rynku, potrzebujemy dwóch kluczowych danych:

• Kapitalizacja rynku akcji: Na koniec marca 2025 roku łączna wartość spółek notowanych na Głównym Rynku GPW wyniosła około 1 697,3 mld zł.
• PKB Polski: Według prognoz, PKB Polski w 2025 roku ma wynieść około 1 000 mld USD.

Krok 1: Przeliczenie kapitalizacji na USD Przyjmując kurs 1 USD = 3,77 zł, kapitalizacja wynosi:

1 697,3 mld zł ÷ 3,77 = 450,2 mld USD

Krok 2: Obliczenie wskaźnika Buffetta

(450,2 mld USD ÷ 1 000 mld USD) × 100% = 45,02%

Interpretacja Wyniku: Wskaźnik Buffetta dla Polski na poziomie 45,02% sugeruje, że rynek akcji jest skrajnie niedowartościowany w stosunku do wielkości gospodarki. Dla porównania, wskaźnik w okolicach 100% uznaje się za “fair value” (wycenę sprawiedliwą), a powyżej tej wartości mówimy o przewartościowaniu (co obserwujemy obecnie w USA).

Wnioski końcowe: Co mówi nam wskaźnik Buffetta?

Dla inwestorów: Niski wskaźnik Buffetta w Polsce (ok. 45%) może wskazywać na rzadką i atrakcyjną okazję inwestycyjną. Nasza giełda nie nadążyła jeszcze za wzrostem gospodarczym kraju.

Dla analityków: Warto monitorować zmiany wskaźnika w czasie, aby ocenić, czy rynek zbliża się do poziomów przegrzania.

Pamiętaj jednak, że wskaźnik Buffetta jest użytecznym narzędziem do oceny ogólnej temperatury rynku (“termometrem giełdowym”), jednak nie powinien być jedynym kryterium podejmowania konkretnych decyzji inwestycyjnych.

Autor wpisu: Bartek Bohdan

Współredaktor serwisu inwestora giełdowego PPCG. Aktywny inwestor giełdowy z ponad 14-letnim stażem. Jestem wielkim zwolennikiem inwestycji długoterminowych, budowania dochodu pasywnego z dywidend i procentu składanego. Uważam, że inwestorzy powinny powrócić do źródła, czyli akumulacji najlepszych aktywów. Takie aktywa nie tylko zwiększają wartość w czasie, ale przez dywidendy płacą nam za to, że trzymamy je w portfelu. Możesz się ze mną skontaktować, korzystając z dostępnego adresu e-mail.