21 grudnia 2022 roku ukazał się raport z prognozą na 2023 rok. Link do raportu znajdziecie tutaj. Nie będę rozbierał go na czynniki pierwsze. To każdy z Czytelników może zrobić samodzielnie, bo raport jest dość czytelny i ma zaledwie 23 strony.
Prognoza na 2023 rok
Najważniejszą implikacją jest spadek przychodów ze sprzedaży i zysku netto w 2023 roku względem 2022 roku. Ostatni rok okazał się mimo trudnego otoczenia makroekonomicznego rekordowy dla spółki. EBITA był najwyższy od 2016 roku z poziomem nieco ponad 1 mld zł.
Niestety rok 2023 zapowiada się jako gorszy, choć oczywiście spodziewam się rewizji w trakcie roku. EBITA ma spaść do 721 mln zł, czyli o 28%. Czy wpłynie to na wysokość dywidendy? Jest oczywiście takie ryzyko.
Dywidenda
Za 2021 rok w 2022 spółka wypłaciła rekordową dywidendę ponad 52 zł. To dało stopę dywidendy prawie 9%. Spółka nie sięgała do kapitału zapasowego, co kilka razy już się zdarzało w przeszłości. Udało się jej też zbić wskaźnik wypłaty do 84,5%. To nadal wysoki poziom, ale rok wcześniej było to prawie 100%. Wysoki wskaźnik wypłaty zostawia jednak niewiele miejsca na utrzymanie lub podniesienie dywidendy.
Warto jednak pamiętać, że 2022 był rekordowym rokiem i dywidenda może być solidna. Dopiero wypłata za 2023 rok (realizowana w 2024) może być niższa. Możliwe, że zarząd zdecyduje się na niewielki wzrost dywidendy lub jej utrzymanie na poziomie wypłaty za 2021. To ponownie obniżyłoby wskaźnik wypłaty.
Podsumowanie
Gdyby wskaźnik został utrzymany na 84,5%, to za 2022 rok dostalibyśmy przy zysku netto 656 mln zł prawie 57,5 zł dywidendy na akcję. Z kolei utrzymanie dywidendy na poziomie ostatniej wypłaty (52,37 zł w 2022 za 2021) obniżyłoby wskaźnik wypłaty do 0,77%. Wtedy zarząd miałby większe pole manewru przy dywidendzie za 2023, gdyby faktycznie ten rok okazał się słabszy.
