Rynki wschodzace

Wzrost rentowności obligacji USA to sygnał ostrzegawczy, bo jednocześnie dolar notuje spadki. Wskazuje to na brak zaufania inwestorów do siły gospodarki USA i sugeruje, że może dochodzić do głębszych zakłóceń niż oczekiwano. Rosnące rentowności obligacji USA i jednoczesne osłabienie dolara W dotychczasowej części roku rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wyraźnie wzrosły. Jednak zamiast przyciągać kapitał zagraniczny i wzmacniać dolara, ruch ten towarzyszy osłabieniu amerykańskiej waluty, co jest nietypowe z punktu widzenia klasycznych cykli rynkowych. Może oznaczać, że inwestorzy oczekują premii za zwiększone ryzyko fiskalne zamiast korzyści z ekspansji gospodarczej. Obligacje Skarbu Państwa USA Co wprost oznacza rentowność? Ta poniżej 4% oznacza, iż inwestor w skali roku powinien zainkasować do 4% odsetek. Wzrost w kierunku 4,6% oznacza, że inwestorzy oczekują wyższej premii za trzymanie środków w obligacjach amerykańskich. Jednocześnie sytuacja, w której kapitał nie płynie do dolara, oznacza problem z popytem kapitału światowego na amerykańskie obligacje. Przesunięcie kapitału na rynki globalne Podczas gdy indeks S&P 500 odnotowuje niewielką stratę od początku roku, europejskie i azjatyckie giełdy, takie jak niemiecki DAX czy hongkoński Hang Seng, zyskały w podobnym okresie dwucyfrowe wzrosty przekraczające 18 %. To świadczy o systematycznym przemieszczeniu się kapitału w kierunku rynków cechujących się bardziej atrakcyjną wyceną i korzystniejszym otoczeniem politycznym. Podstawowe czynniki dezintegracji rynkowej Jednym z kluczowych elementów tego rozłączenia jest wymaganie przez inwestorów wyższej premii za ryzyko fiskalne w wyniku narastających deficytów budżetowych oraz niepewności politycznej Trumpa, co przekłada się na wzrost rentowności. Ponadto, choć w normalnych warunkach wzrost rentowności zachęca zagranicznych nabywców do inwestycji w skarbowe papiery wartościowe, to słabnący dolar wskazuje, że część kapitału wycofuje się w poszukiwaniu alternatywnych rynków, co podważa założenie o wyjątkowości gospodarki USA. Wydaje się, że inwestorzy powinni dywersyfikować swoje portfele, koncentrując się na spółkach o stabilnych fundamentach, silnej pozycji rynkowej i zdolności do przenoszenia wyższych kosztów, a jednocześnie zwiększać udział akcji rynków rozwijających się, w tym Polski. Przyznam, że sytuację na świecie obserwuję z dużą uwagą. Strategia oparta na kupowaniu spółek szybko rozwijających się w USA nadal wydaje się zasadna (coraz wyższe przychody i rozwój biznesów będzie wywoływać presję na wzrost cen akcji). Bardziej ciekawi mnie jednak to, czy kapitał w ostatecznym rozrachunku doceni akcje z GPW. Te w wielu przypadkach (zwłaszcza akcje spółek dywidendowych) wydają się być niedowartościowane względem wartości, którą oferują.

Rynki wschodzace

Wzrost rentowności obligacji USA sygnałem ostrzegawczym

Analiza indeksu szerokiego rynku WIG

Dołącz teraz do Strefy Premium